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中美贸易摩擦再起 钢铁行业影响如何
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网钢管集团——连续12年位列中国企业500强 丨 2018.06.01 丨 7043
事件
近日，美国商务部宣布*终裁定，将对来自越南的使用中国基材的耐蚀钢产品征收199%的反倾销税和39%的反补贴税。此外，来自越南使用中国基材的冷轧钢产品也将面临被征收200%的反倾销税以及256%的反补贴税。
美国此次对越南的行动，是为了阻止我国通过第三方转口的形式出口钢材至美国。
点评
◆钢铁转口贸易的总量或超出市场预期。(1)从全球除中国大陆以外的国家或地区来看，2016年钢材进口量4.5亿吨、出口量3.7亿吨、粗钢产量仅为8亿吨，钢材出口量占粗钢产量的比重达到46%；(2)从个别国家的情况来看，譬如比利时2016年粗钢产量769万吨，钢材进口量1301万吨、出口量1672万吨，显然进口当中有超过50%用于出口。
◆中国与美国钢铁贸易交集再分析。统计中国钢材出口前十大国家(地区)和美国进口前十大国家(地区)，同时出现的有韩国、越南和印度，这三个国家共计从我国进口2158万吨钢材，出口507万吨钢材至美国。从总共17个国家(地区)的进出口数据来看，中美*多可能存在的钢铁贸易交集为1196万吨(每个国家或地区取进出口数据中的较小值)。
◆越南与土耳其或许和中美之间存在钢材贸易转口。如果某个国家(地区)在自身粗钢产量下降的同时，从中国进口钢材量增加，出口至美国的钢材量也增加，那么该国或许与中美之间存在钢材转口贸易。2016年，越南粗钢产量下降，从中国进口钢材增加，出口至美国钢材增加至93万吨。类似情况的还有土耳其，每年我国出口约100-300万吨钢材至土耳其，美国从土耳其进口约200万吨钢材。
◆投资建议：
中美贸易摩擦对我国钢材直接出口影响约118万吨，考虑到存在转口贸易，甚至多次转口贸易，总体影响或将超118万吨，具体情况无法量化，但值得高度关注。
对于钢铁板块的看法，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网重申年初策略报告的观点：钢铁供给将会有一定的弹性，而需求总体基本保持平稳，行业利润全年可能趋稳或者小幅下降，钢铁板块难以出现大的机会。
◆风险分析：
(1)需求不及预期风险。(2)供给释放超预期风险。
分析师：王招华
免责声明：本文内容基于光大证券研究所及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，投资者据此操作，风险自负。光大证券不对任何人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
近日，美国商务部宣布*终裁定，将对来自越南的使用中国基材的耐蚀钢产品征收199%的反倾销税和39%的反补贴税。此外，来自越南使用中国基材的冷轧钢产品也将面临被征收200%的反倾销税以及256%的反补贴税。
美国此次对越南的行动，是为了阻止我国通过第三方转口的形式出口钢材至美国。
点评
◆钢铁转口贸易的总量或超出市场预期。(1)从全球除中国大陆以外的国家或地区来看，2016年钢材进口量4.5亿吨、出口量3.7亿吨、粗钢产量仅为8亿吨，钢材出口量占粗钢产量的比重达到46%；(2)从个别国家的情况来看，譬如比利时2016年粗钢产量769万吨，钢材进口量1301万吨、出口量1672万吨，显然进口当中有超过50%用于出口。
◆中国与美国钢铁贸易交集再分析。统计中国钢材出口前十大国家(地区)和美国进口前十大国家(地区)，同时出现的有韩国、越南和印度，这三个国家共计从我国进口2158万吨钢材，出口507万吨钢材至美国。从总共17个国家(地区)的进出口数据来看，中美*多可能存在的钢铁贸易交集为1196万吨(每个国家或地区取进出口数据中的较小值)。
◆越南与土耳其或许和中美之间存在钢材贸易转口。如果某个国家(地区)在自身粗钢产量下降的同时，从中国进口钢材量增加，出口至美国的钢材量也增加，那么该国或许与中美之间存在钢材转口贸易。2016年，越南粗钢产量下降，从中国进口钢材增加，出口至美国钢材增加至93万吨。类似情况的还有土耳其，每年我国出口约100-300万吨钢材至土耳其，美国从土耳其进口约200万吨钢材。
◆投资建议：
中美贸易摩擦对我国钢材直接出口影响约118万吨，考虑到存在转口贸易，甚至多次转口贸易，总体影响或将超118万吨，具体情况无法量化，但值得高度关注。
对于钢铁板块的看法，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网重申年初策略报告的观点：钢铁供给将会有一定的弹性，而需求总体基本保持平稳，行业利润全年可能趋稳或者小幅下降，钢铁板块难以出现大的机会。
◆风险分析：
(1)需求不及预期风险。(2)供给释放超预期风险。
分析师：王招华
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