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- 17 2018-05
中钢协：钢铁产能释放加快 不利于改善供需形势
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.17 丨 69174月国内市场钢材价格由降转升 后期难以大幅上涨 4月份，正值钢材市场需求旺季，钢铁产能释放加快，社会库存持续下降，钢材价格由降转升。总体来看，钢材市场仍是供大于求态势，后期钢价难以大幅上涨。 一、国内市场钢材价格由降转升 4月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为112.84点，环比上升4.17点，升幅为3.84%，环比由降转升；与上年同期相比上升20.20点，升幅为21.80%。 1、长材价格升幅高于板材 4月末，CSPI长材指数为116.39点，环比上升5.17点，升幅为4.65%；CSPI板材指数为111.31点，环比上升3.89点，升幅为3.62%。长材价格升幅比板材高1.03个百分点；与去年同期相比，长材指数上升17.91点，升幅为18.19%；板材指数上升22.34点，升幅为25.11%。 2、主要钢材品种价格变动情况 4月末，钢铁协会监测的八大钢材品种价格均由降转升，其中：高线、钢筋和角钢分别环比上升265元/吨、207元/吨和47元/吨；中厚板、热轧卷板、冷轧薄板、镀锌板和热轧无缝钢管价格分别环比上升158元/吨、216元/吨、39元/吨、82元/吨和3元/吨。 3、各周钢材价格指数变化情况 4月份，CSPI国内钢材价格综合指数呈逐周上升走势。进入5月份以来，第一周继续上升，第二周小幅回落。 4、主要区域市场钢材价格变化情况 据钢铁协会监测，4月份，全国六大区域市场价格均由降转升。其中：华东地区升幅较大，环比上升4.72%；华北地区升幅较小，环比上升2.74%；东北地区、中南地区、西南地区和西北地区分别上升3.60%、4.21%、3.84%和2.97%。 二、国内市场钢材价格变化因素分析 4月份，市场进入钢材需求旺季，钢铁产能释放加快，钢材库存持续下降，钢材价格由降转升。 1、用钢行业增速加快，钢材需求有所增长 据国家统计局数据，1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。其中工业投资和制造业投资同比分别增长2.7%和4.8%，增速分别比1-3月份提高0.7和1.0个百分点。从环比看，4月份增长0.52%；全国房地产开发投资同比增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点。其中房屋施工面积同比增长1.6%，增速比1-3月份提高0.1个百分点；4月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，比3月份增速提高1.0个百分点。其中通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业以及电力、热力生产和供应业增速分别较上月提高2.9、1.8、2.4、0.6和3.2个百分点。从总体情况看，用钢行业增速加快，钢材需求有所增长。 2、钢铁产能释放加快，钢材供给量有所增长 据国家统计局数据，4月份，全国粗钢和钢材(含重复材)产量分别为7670万吨和9227万吨，分别同比增长4.8%和8.5%；全国粗钢平均日产255.67万吨，再创历史新高，环比增长17.03万吨，增幅为7.1%；全国出口钢材648万吨，进口钢材105万吨，净出口钢材折合粗钢564万吨，环比增长25.5%。按日历天数计算，4月国内市场粗钢日均供给量为236.88万吨，环比增长5.9%，比3月份增幅提高了3.6个百分点。在需求有所增长的情况下，钢铁产能释放加快，钢材市场资源供给有所增加。 3、铁矿石、废钢等价格上涨，煤、焦价格仍处于高位 据钢铁协会监测，4月末，CIOPI进口铁矿石价格环比上升1.54美元/吨，升幅为2.42%；国产铁精矿价格环比下降46元/吨，降幅为7.18%；炼焦煤、冶金焦价格环比分别下降112元/吨和108元/吨，降幅分别为6.96%和5.70%；废钢价格环比上升116元/吨，升幅为5.33%。从总体情况看，主要原燃材料价格总体处于高位。 三、国际市场钢材价格由升转降 4月，CRU国际钢材综合价格指数为194.1点，环比下降1.6点，降幅为0.8%，环比由升转降；同比上升29.3点，升幅为17.8%。 1、长材价格由升转降，板材价格保持平稳 4月，CRU长材指数为195.4点，环比下降4.5点，降幅为2.3%，环比由升转降；CRU板材指数为193.5点，环比与上月持平；与上年同期相比，CRU长材指数上升32.6点，升幅为20.0%；CRU板材指数上升27.7点，升幅为16.7%。 2、北美、欧洲升幅收窄，亚洲由升转降 (1)北美市场 4月，CRU北美钢材价格指数为218.9点，环比上升9.6点，升幅为4.6%，升幅较上月收窄6.7个百分点。4月份，美国制造业PMI为57.3%，环比下降2.0个百分点，其中：新订单指数下降0.7个百分点，客户库存指数上升2.3个百分点；4月末，美国粗钢产能利用率74.8%，环比下降1.4个百分点。随着美国政府增加免税国家数量，钢价上涨速度放缓。本月美国市场主要钢材品种价格均有所上升，其中长材升幅收窄、板材升幅加大。 (2)欧洲市场 4月，CRU欧洲钢材价格指数为197.0点，环比上升0.8点，升幅为0.4%，较上月收窄0.8个百分点。4月份，欧元区制造业PMI为56.2%，环比下降0.4个百分点。其中，德国、意大利和西班牙制造业PMI分别为58.1%、53.5%和54.4%，分别环比下降0.1、1.6和0.4个百分点。受原燃材料价格下降影响，本月德国市场长材价格继续小幅下降，冷轧带卷价格由升转降，其他板材品种升幅收窄。 (3)亚洲市场 4月，CRU亚洲钢材价格指数为178.0点，环比下降9.4点，降幅为5.0%，环比由升转降。4月份，日本制造业PMI为53.8%，环比上升0.7个百分点，但新出口订单指数明显放缓；韩国制造业PMI为49.1%，连续第二个月低于50%；中国制造业PMI为51.4%，环比下降0.1个百分点。其中新出口订单指数比上月回落0.6个百分点。本月远东市场中厚板价格保持平稳，其他钢材品种价格由升转降。 四、后期钢材市场价格走势分析 虽然钢材市场进入需求旺季，但市场总体上仍是供大于求态势。受钢铁产能释放加快影响，后期钢材价格难以大幅上涨。 1、国民经济平稳较快发展，钢材需求保持稳定 据国际货币基金组织(IMF)4月发布《世界经济展望》中预测，2018年全球经济将增长3.9%，其中中国将增长6.6%；世界钢协(WSA)在4月发布的短期预测，预计2018年全球钢铁需求预计达到16.16亿吨，同比增长1.8%。其中：中国需求7.37亿吨，与上年同期持平。今年前4个月，固定资产投资、房地产投资增速虽略有回落，但仍保持了较快增长。总体来看，宏观经济运行态势良好，后期用钢行业有望保持较快增长，钢材需求总体仍较稳定。 2、市场仍是供大于求态势，钢价难以大幅上涨 从总体看，今年钢铁业供大于求的态势不会彻底扭转，钢价难以大幅上涨。一方面，随着市场进入需求旺季，钢铁企业经营效益持续改善，钢铁产能释放加快。另一方面，后期钢铁下游需求增长存在不确定性，尤其是房地产调控和基建投资增速放缓，会影响到国内钢铁产品需求。此外，由于贸易摩擦多发，钢铁出口难度仍较大，资源回流也将加剧国内市场压力。 3、钢材库存开始回落，后期市场压力仍在 据统计，至5月第二周，钢材社会库存连续第六周下降，至5月11日降至1271万吨，比3月末累计下降528万吨，降幅为29.35%；但同年初相比增加477万吨，增幅为60.06%；与上年同期相比增加137万吨，同比增长12.06。钢材库存仍处高位，后期市场供需压力仍在。 后期市场需要关注的主要问题： 一是钢铁产能释放加快，不利于改善供需形势。4月份，全国粗钢日产255.67万吨，再创历史新高，环比增长5.9%，同比增长4.8%。钢铁产能释放加快，不利于改善供需形势。钢铁企业要加强自律，合理控制产能释放，维护行业平稳运行。 二是进口铁矿石价格处于高位，后期难以大幅上涨。据钢铁协会监测，5月11日，CIOPI进口铁矿石价格比年初下降4.13%，低于同期钢材价格降幅1.96个百分点。进口铁矿石价格仍处于高位，后期难有大幅上涨。 三是中美贸易摩擦影响不容乐观，钢材出口面临压力。前4个月，我国钢材出口同比下降20.1%，虽降幅较1-3月有所收窄，但仍是较大幅度的下降态势。受国际贸易保护主义升级影响，后期钢材出口压力仍较大。详细信息 - 16 2018-05
新版钢铁发展指导意见或年底出台 去杠杆将是重点
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.16 丨 6779《经济参考报》记者获悉，我国相关部门正研究新阶段下钢铁产业发展指导意见。该指导意见将由发改委、工信部等部门牵头，相关协会配合制定，预计*快今年年底下发。 权威人士透露，一方面，整体经济结构发生调整，另一方面，粗钢产能发生变化，促使行业供需矛盾发生改变，因此，亟须研究新经济环境下钢铁行业未来的发展方向。 全联冶金商会会长张志祥表示，随着今年继续压减3000万吨产能，钢铁行业将提前完成此前《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》中提出的压减1亿-1.5亿吨的去产能目标。 张志祥说，钢铁行业面临的发展环境与三年前早已不可同日而语，供需水平从此前的严重过剩转为相对平衡，企业经营效益从微利到实现合理利润水平，行业从脱困阶段转向高质量发展阶段。 自2016年全力攻坚去产能以来，中国钢铁仅2016年当年就完成去产能6500万吨，随后的2017年完成去产能5500万吨，同时，全面围剿“地条钢”行动，直接清除产能1.4亿吨。这意味着，若2018完成3000万吨的目标，钢铁行业去产能总量将达近3亿吨。 “近两年粗钢产能压减幅度超过20%，产能利用率也从2015年的70%左右提高至2017年的80%，基本进入合理区间。”张志祥说。冶金工业规划研究院此前数据显示，因国内宏观经济形势和主要下游用钢行业发展明显好于预期，2017年中国钢材实际总消费量7.25亿吨，同比增长7.7%，较我国同年粗钢产量8.32亿吨相比基本处于平衡。 但值得注意的是，2018年以来，钢企扩产能冲动现象明显。中钢协数据显示，今年1季度全国生产粗钢2.12亿吨，同比增长5.4%，平均日产粗钢235.72万吨，是历史同期*高值。 “需坚定不移化解过剩产能，态度坚决严防'地条钢’死灰复燃、严禁新增产能，实施产能置换。”中国钢铁工业协会秘书长刘振江表示，2018年钢企在利润驱动下，粗钢产量增长过快，将加大市场下行压力。 据了解，除巩固去产能成果外，去杠杆、防范资金风险；加速钢企兼并重组，进一步提高集中度；废钢铁产业发展、钢材高质量发展等方面或是新版指导意见的重点。 “相关部门正进一步研究推进企业兼并重组的办法。”张志祥表示，钢铁行业需加大资源整合力度，减少和避免同质化竞争，推动企业兼并重组，形成若干个生产规模更大的钢铁集团，进一步提高产业集中度。 张志祥说，例如，支持有条件的企业实施跨地区、跨所有制兼并重组，也有可能在金融政策、企业用地方面给予一定支持。 多措并举加快钢铁企业去杠杆，防范资金风险也是未来重要方面。张志祥表示，全国工商联副主席徐乐江此前到商会调研时指出，紧跟中央防范金融风险的部署，主动降低杠杆率，降低钢企负债率。 在近日中钢协召开的“钢铁行业财务工作座谈会”上，刘振江也表示，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网处于结构调整期，产能结构已通过去产能明显改观，但其他结构性的问题仍有待逐步解决。其中重要一点便是资本结构矛盾突出，资产负债率高，造成财务负担重。 刘振江说，钢铁行业目标是经过3-5年的努力，平均资产负债率降到60%以下。一年来钢铁企业积极主动去杠杆，钢铁行业平均资产负债率同比下降2.59个百分点，但仍然处于较高水平，达67.23%。 “2017年钢铁行业仅利息支出就达到842.82亿元，”刘振江表示，钢企财务成本较高，长贷与短贷的债务结构调整仍未完成。从平均年化资金成本率来看，其从2016年的5.06%上升到2017年的6.22%，而今年3月份年化资金成本率更是上调至7.22%，远高于银行一年期贷款利率4.35%的水平。 刘振江说，将加大去产能过程中债务处置水平，进一步协调落实与银行机构签署债转股方案，推进降本增效，调整投资策略，加大直接融资比重等方式去杠杆。 “尽管形势发生变化，但钢铁行业的主要矛盾和发展压力仍存。”张志祥说，目前钢材质量稳定性、均匀性和使用性能、使用寿命与实际需求与期望还有差距，不能满足建设现代化高质量经济体系对钢铁产品的更高需求。 另外，张志祥指出，定位新形势下的企业发展方向，产品结构，短流程炼钢比例，绿色友好发展，信息网络技术应用等问题也需要探讨详细信息 - 16 2018-05
钢铁：发展环境生变 行业走向待研究
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.16 丨 6669成交端对高价位较为敏感，钢价先抑后扬。本周从周初开始，期货价格弱势调整，现货价格在高价位上成交端变得尤为谨慎，钢价开始持续下调。但临近周末的后两个交易日中，螺纹钢期货主力合约开始反弹，叠加沙钢等主流钢厂提价，市场信心有所恢复，现货市场低位成交开始放量，现货价格开始回升。从整体局势上看，本周高炉开工率继续上升，社会库存仍保持高速下降态势，表明现在仍有需求在释放，但在当下价格区间上，成交量对价位高低反应或相对敏感，近期钢厂复产与环保限产的博弈仍将是影响市场情绪的主要力量，若库存可继续高速去化，钢价表现则可继续保持坚挺。 社会库存去化速度环比回升，周去库78.60万吨。本周社会库存已连续下降九周，本周库存下降速度较前一周有所加快，尤其是建材库存一直保持较高的去化速度。千亿体育登录入口（中国）有限公司官网认为在高炉开工率持续提高的情况下库存仍在高速下滑，表明目前下游成交依旧尚可，短期社会库存的去化速度仍将继续快于往年同期水平，库存压力可逐步缓解。 港口铁矿石库存明显下降。本周港口铁矿石库存去化速度有些起色，但总量依然保持在高位，库存压力犹在。从钢厂原料可用天数看，铁矿石原料库存可用天数已连续上升四周，累积上升4.5天，表明目前在利润可观的前提下，钢厂生产积极性较高，钢厂复产确实带来一定的补库需求，且补库规模有扩大趋势。若钢厂补库需求强劲，近期矿价或受益补库需求而变得相对坚挺，但长期看仍维持弱势。 产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程千亿体育登录入口（中国）有限公司官网模拟的利润模型显示，本周受铁矿石、焦炭等主要原料价格上涨影响，钢坯生产成本周平均值环比上升约17元/吨。毛利方面，本周钢价有所回调叠加成本上升，不同品种吨钢毛利周平均值均有不同幅度的下降。具体数据方面，螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降96元/吨；热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降39元/吨；冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降18元/吨；中厚板吨钢毛利周平均值环比下降34元/吨。 投资建议。今年旺季整个时间区间确有后移，但依然仅是节奏上的打乱，并不影响实质行情的展现。即今年旺季区间会有一部分跨度到5月，5月需求环比4月高峰会有所下降，但整体需求仍会保持在较高的位置上。当前产量增加而库存总量继续高速下降的局势就表明目前需求尚可，但成交端对价格继续拉涨较为敏感，市场情绪的波动有时会平滑需求释放的利好。从供给端上看，钢厂复产在持续推进，高炉开工率仍会有一定的提升，但空间可控。 目前供给端上仍需主要关注钢厂复产与环保限产之间的博弈。近期降准及中央政治局会议有关“持续扩大内需”的要求均表明当下稳内需的重要性，降低钢铁整体需求失速向下风险，增强板块景气持续性动能，钢铁板块存在修复性反弹机会，标的方面可关注成本控制力强、吨钢盈利高的企业或易获得转嫁利润的行业龙头或区域龙头公司，建议重点关注：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光、新钢股份、韶钢松山、南钢股份。 风险提示：1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险；2)旺季需求释放进度不达预期的风险；3)供给释放超预期的风险。详细信息 - 16 2018-05
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探寻企业协同新思路，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网协办“高性能冷弯型钢在建筑结构中的应用”高峰论坛
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.16 丨 157312018年5月12-14日冷弯型钢系列高峰论坛之“高性能冷弯型钢在建筑结构中应用高峰论坛”在天津远洋宾馆举行。此次论坛由中国钢结构协会冷弯型钢分会主办，中国冷弯型钢产业研究院、千亿体育登录入口（中国）有限公司官网、《工业建筑》杂志社有限公司协办，来自产业上下游的上百家企业代表和专家学者共同出席了本次论坛。随着我国钢铁材料质量的不断提升和先进冷弯成型技术的不断进步，冷弯型钢具有造型丰富、力学性能优异、节能环保的特点,在工业与民用建筑体系中应用广泛。在当前情况下充分了解建筑结构先进技术动向,拓展我国高性能冷弯型钢在建筑结构中的应用,加强冷弯型钢、用户行业及配套企业间的相互合作与交流，有助于促进本行业企业继续保持稳定、快速发展。作为论坛协办方，天津千亿体育登录入口（中国）有限公司官网钢管集团总经理陈广岭出席了本次会议，并做了致辞演讲。他指出，目前中国冷弯型钢行业经过近年来的快速发展其产品在材料方面正向高强钢、耐候钢等方向发展，在技术方面向智能化、高新技术领域发展，在产品及设备领域，向多元化方向发展。另外，各项相继出台的政策也为冷弯行业的发展带来了诸多利好，冷弯型钢产品的优势也越来越被用户行业所认知，应用领域日益广泛，未来冷弯型钢市场将迎来新的发展风口。今天在这里探讨“高性能冷弯型钢在建筑结构中的应用”意义重大。在他看来，本届论坛以“高性能冷弯型钢在建筑结构中的应用”为主题，更好地落实科学发展观，深入探讨，广泛交流，不仅有助于凝聚全行业共识，也有助于形成企业合力，促进产业升级。他同时希望通过本次论坛的交流和思想碰撞，开阔眼界，提高见识，为冷弯型钢未来发展探索新的路径。据悉，在为期三天的会议时间里，到会专家学者分别就围绕现有的冷弯产品在钢结构领域的用量及品种、新的钢结构设计规程对于冷弯型钢行业的影响、钢结构建筑应用冷弯型钢所出现的问题、二次加工技术如何连接产品与市场、国内外标准、原料、加工技术、市场应用还有哪些差异化等专题做了精彩演讲，为到会产业链企业针对冷弯型钢在建筑结构应用过程中遇到的问题现场答疑解惑。在思想和观点碰撞之余，在论坛主办方精心组织下，与会嘉宾在5月14日下午莅临天津千亿体育登录入口（中国）有限公司官网钢管集团进行集体参观考察 。作为钢管行业千万吨级企业，在“大众创业，万众创新”的年代，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团坚持产品迭代升级不放松，坚持创新整合和对社会高度负责的经营理念，追求全面创新引领行业发展。目前，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团已经连续12年全国产销量第一，连续12年入围中国企业500强。详细信息 - 15 2018-05
钢铁行业：库存继续去化 高炉开工率回升 钢价微调
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.15 丨 6939钢材价格微调。本周(5月7日至5月14日)螺纹钢价格下跌，上海地区下跌40元/吨至4020元/吨。本周热卷价格微跌，上海地区上涨20元/吨至4060元/吨。本周冷轧价格上涨，上海地区上涨20元/吨至4570元/吨。本周镀锌价格上涨，上海地区价格上涨60元/吨至5210元/吨。上周高线价格上涨，上海地区下跌10元/吨至4380元/吨。本周中板价格下跌，上海地区下跌50元/吨至4310元/吨。 钢材社会库存继续下降。本周钢材社会库存下降78.60万吨至1270.2万吨，其中螺纹钢下降78.60万吨至652.42万吨；线材下降55.28万吨至199.64万吨；热卷下降12.97万吨至221.02万吨；中板下降7.49万吨至85.07万吨；冷轧下降0.89万吨至112.05万吨。 原料价格下跌。本周河北主焦煤车板价与上周持平为1530元/吨，山西*冶金焦车板价持平为1700元/吨。上周矿石价格下跌，普氏62%矿石指数上涨1.15美元/吨至66.10美元/吨，唐山66%铁精粉价格与上周持平为630元/吨。本周港口现货价格方面，青岛PB粉矿价格上涨13元/湿吨至470元/湿吨。本周港口库存上升73.3万吨至1.60亿吨，日均疏港量下降3.1万吨至268.41万吨。 行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨0.22%，弱于沪深300指数(上涨2.60%)，库存已连续9周下降，钢价震荡回升。2018年需求向好，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，2017年出色的年报业绩及2018年一季报业绩将对板块个股股价形成有力支撑，维持行业推荐评级。 本周重点推荐个股及逻辑：本周钢材社会库存已经连续9周回落，表明下游趋势持续向好。高炉开工率自3月第三周以来已连续上升8周至69.89%，但仍低于去年同期7到8个百分点。千亿体育登录入口（中国）有限公司官网看到近期钢厂大范围提价、是已考虑钢材成交放大、库存持续下降和预期二季度下游需求仍比较强劲的综合反映。环保限产抑制了钢企的扩产冲动，尽管看下半年市场对于基建减速，地产投资降低的预期较浓、需求可能边际走弱，但同时供给比预期的弹性更低，钢价虽然大幅向上空间有限，仍能大概率维持高位震荡，钢企较高的吨钢利润预计仍能持续。看板块尽管政策和业绩面难有超预期之处，但钢企盈利处于历史*好水平，板块、个股PE估值都是历史*低位，向下风险也有限。趋势性行情难有，但今年下游应已预期钢企供暖季限产，或将需求提前、造成三季度淡季不淡情形，那么下半年需求相对走弱预期将被证伪，板块波段性反弹机会较大。重点推荐华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。 风险提示：钢材产量快速增加，国外钢材价格下跌超预期，国外矿山主动减产，相关重点公司未来业绩的不确定性。详细信息 - 15 2018-05
钢铁行业：超低排放改造启动加大环保高压态势 短期钢价以稳为主
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.15 丨 6819超低排放改造启动，下游需求回升，库存去化持续，预计短期钢价以稳为主。 需求端，2018年1-3月，房地产开发投资完成额累计同比增长10.04%，增速较2017年1-12月上升3.40个百分点,低库存、高土地购置面积以及回升的新开工面积预示房地产投资将稳步上升；4月制造业PMI为53.1%，与上月持平，生产指数位于荣枯线上方；新订单指数微幅下降，但仍高于荣枯点，表明制造业市场需求继续保持增长。供给端，3月我国粗钢产量为7398.00万吨，同比上升4.50%；钢材产量为8976.50万吨，同比上升4.20%。5月10日，河南省印发《关于征求2018年大气污染防治攻坚四大作战计划意见建议的通知》，提出10月底前实施钢铁等行业试点企业超低排放改造。环保限产不仅局限于高炉，对污染更大的烧结环节加大了限制力度，限制烧结直接减少了铁矿消耗。虽然部分钢材会通过添加废钢来提高粗钢产量，但是由于受到添加比例限制，预计粗钢边际增量有限。库存方面，截至2018年5月11日，钢材社会库存为1271.39万吨，环比下降5.82%，同比上升8.63%。综合来看，环保高压持续，下游需求回升，社会库存去化持续，预计下周钢价以稳为主。建议重点关注方大特钢、南钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份。 原料：原料市场以跌为主。 本周国内铁精粉均价548.4元/吨，较上次统计持平；本周青岛港进口矿均价468.5元/吨，较上次统计上涨1.41%；本周港口铁矿石库存1.59亿吨，较上次统计下跌1.49%。唐山方坯3580元/吨，较上次统计下跌1.38%；本周唐山废钢2210元/吨，较上次统计下跌0.90%。 钢价：本周钢材价格小幅下跌。 本周国内钢价综合指数为152.08，周环比下跌0.80%，其中长材价格指数下跌1.20%，扁平材价格指数下跌0.33%，分别收于168.99、135.9。5月11日，螺纹钢主力合约(1810)收盘价为3900元/吨，周环比下跌166元/吨，跌幅为4.08%；结算价为4010元/吨，周环比下跌30元/吨，跌幅为0.74%。螺纹钢期现货价差为-154元/吨，周环比上涨36元/吨。 盈利：主要钢材品种盈利全面下降。 截至2018年5月11日，螺纹钢吨钢毛利为1106.58元/吨，热轧吨钢毛利为1101.88元/吨，冷轧吨钢毛利为906.16/吨，环比上周(2018年5月4日)冷轧毛利、螺纹钢毛利、热轧毛利分别下降5.23%、0.26%、1.62%。 社会库存：总量降幅明显，各品种全面下降。 截至2018年5月11日，钢材社会库存为1271.39万吨，环比上周下降5.82%，同比上升8.63%。其中中厚板环比下降1.04%，冷轧库存环比下降1.65%，热卷库存环比下降3.28%，线材库存环比下降6.10%，螺纹钢库存环比下降7.81%。 板块表现：本周Wind钢铁行业指数下跌0.31%，落后上证综指2.03个百分点，落后沪深300指数2.29个百分点。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。详细信息 - 14 2018-05
产能去不少 钢铁产量咋又增了？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.14 丨 6716全国生产粗钢2.12亿吨，同比增长5.4%，平均日产粗钢235.72万吨，为历史同期*高值……一季度，在去产能进展顺利的背景下，钢铁行业却迎来了产量增长。对这一现象，究竟应当怎么看？ 库存高企、价格走低，产量增长过快对市场带来较大压力 中国钢铁工业协会秘书长刘振江直言，粗钢产量增长过快给今年市场带来较大压力。 压力，体现在库存高企上。根据中钢协统计，3月份，22个城市五大品种钢材社会库存为1543万吨，比去年底增加约800万吨，增幅远超以往数年，警示着企业需加快控产量、去库存。 压力，也反映在价格走势上。一季度，钢材价格基本呈现了一路下跌的走势，比去年底降了1000多元/吨，但进入4月有所回升。一季度，中钢协会员钢铁企业累计实现销售收入8991.4亿元，实现利润总额569.32亿元。不过，比起去年三、四季度的市场行情，钢企利润水平出现了明显下降。 有人会问，既然钢铁产能去了不少，为何产量又创新高呢？ 一方面，产量增加与统计口径变化有关，不必过分担心。 “以往，非法的'地条钢’产量并未包括在粗钢产量的统计数据中。去年我国清理'地条钢’后，其对应的需求并没有消失，合规钢厂通过增加产量来满足这部分需求，反映在统计数据中，产量就是增加的。”分析师认为，实际上粗钢产量并不像统计表现的那样大幅增长，甚至可能与去年持平。 另一方面，也不可否认，在行业形势向好的大环境下，一些企业仍有扩产能、增产量的冲动。 “去年打击了中频炉，降低了钢产量，但是不少企业又上了电炉，电炉产能在下半年将全面释放，需高度关注。”江苏沙钢集团董事局主席沈文荣说。“随着钢厂经营效益明显好转，一些长期停产的僵尸企业开始复产，甚至还有违规产能也在建设和投产。”分析师示，如果对这些现象不及时制止，行业有可能再次面临产能过剩。 展望今年行业形势，杭钢集团总经理张利明说，从总体看，今年钢铁业供大于求的态势并没有改变。“下半年，国内钢铁下游需求增长存在不确定性，尤其是房地产调控和基建投资增速放缓，可能影响到国内钢铁产品的消费需求。此外，由于贸易摩擦多发，钢铁出口也将面临一定压力。”分析师提醒，钢铁企业对总体需求和行业形势不要盲目乐观，应当谨慎行事。 去产能与控产量双管齐下，严防“地条钢”死灰复燃、严禁新增产能 “2018年，钢铁行业要力保平稳运行，守住供需基本稳定这个底线。”刘振江认为，在产能和产量控制上要双管齐下。 控产量，关键在于行业自律。“不要因为短时钢价好就盲目扩产，'没有合同不生产，低于成本不销售，不给钱不发货’的老规矩要守住。”刘振江呼吁，大企业尤其要发挥区域市场“稳定器”的作用，积极维护钢材市场秩序，避免恶性竞争。 控产量，也会受到外力影响。今年，有关部门将对“2+26”城市的重点行业开展达标排放执法检查，钢铁行业首当其冲。日前河北公布2018年度全省重点污染企业名录，2183家企业中，跟钢铁相关的企业接近一成。环保压力带来的限产措施，也将使产量增长得到一定控制。 从产能状况看，目前钢铁业已经走出严重过剩的泥淖，逐步恢复了元气。一季度，钢铁业产能综合利用率回归到80%左右的合理区间。与此同时，压力依然存在，今年我国将再退出粗钢产能3000万吨左右。 刘振江认为，打好去产能的攻坚战，必须态度坚决地严防“地条钢”死灰复燃、严禁新增产能。“未来再新上任何钢铁项目，都要实施产能置换，以严控新增产能实现减量高质量发展。”工信部原材料司巡视员骆铁军表示，目前钢铁产能过剩呈现出部分地区产能过大、产能集中度低、环境能耗难以承受等特点，“下一步，应将钢铁去产能与优化区域布局、产业转型升级等相结合。”详细信息 - 14 2018-05
从一口价到基差点价 钢铁业经营开启新格局
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.14 丨 7272“矿山与钢厂直接进行铁矿石贸易，报价方式可以是大商所铁矿石期货价格加一个双方商定的基差。铁矿石价格的波动通过期货盘面对冲，而基差的波动则相对较小，大大降低了企业的风险。”嘉吉投资金属事业部大中华区战略客户总监王强说。目前，基差点价的模式已经在钢厂之中广泛铺开。业内人士表示，基差贸易能够满足贸易双方灵活多变的谈判需求，使企业进一步将风险管理与生产经营相结合，使企业不直接参与期货也可利用期货价格，为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路径。定价模式生变作为一种以期货价格为基准的贸易方式，基差贸易将上下游企业原本交易的固定价格分解为期货价格加基差价格。企业可结合自身需求，择优成为基差制定方或点价方，并根据市场灵活选择点价期与交货期，通过场内期货操作将现货市场价格风险转移到期货市场，而个性化诉求则通过基差贸易得到很好体现。王强表示，大宗商品定价与贸易方式大多经历了从现货一口定价向基差贸易定价的演变。定价方式演变的关键，就是存在具有足够公信力及能够真实反映市场供需关系的期货基准价格。他指出，大商所铁矿石、焦煤、焦炭等黑色商品期货价格，得到了国内外产业客户的广泛认可与使用，已经具备了成为国内外贸易定价基准的基础。为在钢铁产业推广基差贸易，大商所2017年首次在黑色系品种开展基差贸易试点，支持期货公司风险管理子公司等金融机构为实体企业提供相关的针对性服务。一年来，基差贸易试点项目既得到了钢厂、贸易商等实体企业的积极关注和参与，也得到了金融机构的支持和推广，风险管理子公司不断尝试业务创新，研究制定了个性化的基差贸易方案，更加贴近实体企业的生产经营需求，将风险管理的功能融入到日常贸易中来。永安资本副董事长李金禄表示，基差报价表与普通现货交易报价表相比，除了标明企业所需铁矿石的品位、交割地点等基础信息外，还给出了远期价格的基差报价。与传统报价不同，基差报价只给出一个确定的基差价格，作为基准价的期货价格由某一方企业于合同规定的点价期内在期货盘面点选。李金禄介绍说，2017年5月底，某钢厂想锁定8月底原材料铁矿石的采购价格。此时钢厂可直接购买一批铁矿石现货囤货，也可以在期货市场做多保值，还可以利用基差贸易锁定原料成本。*终，钢厂与永安资本签订了基差贸易合同。5月31日，永安资本与该钢厂确定了-11元/吨的基差来交货，8月底在日照港(3.94-2.23%,诊股)交pb粉。钢厂于6月12日在铁矿石1709合约上以431元/吨点价，确定远期交货价为420元/吨。当天现货价格430元/吨，钢厂相当于节省了10元/吨的采购成本。相比于直接在现货市场采购，基差贸易提供了更灵活的定价方式，并减少了资金占用。同时，基差贸易方式下企业签订的是现货购销合同，提前明确购销货物的时间、地点和品质，结合经营情况主动点选期货价格作为原料购买的基准价格，在转移风险的同时让钢企更易于理解和接受，促进交易达成。“除了通过基差贸易锁定原料成本，众多风险管理子公司也同期开展下游成材代销的基差贸易业务，为钢厂提供供销一体的利润保值服务。”李金禄介绍。对于这种与实际生产经营联系更为紧密的基差贸易方式，钢企与上下游企业、风险管理子公司等金融机构开展基差贸易，既可以对冲价格风险，还解决了采购、销售、物流、仓储、品质升贴水等实际经营问题。李金禄表示，基差贸易将风险管理融入到企业日常经营的供销环节，除了要求风险管理子公司有金融专业能力之外，同时还要具备现货的能力与渠道。这要求子公司要期现货两条腿走路，其发展机遇与挑战并存。在此背景下，大商所开展基差贸易试点项目，对参与试点的企业提供支持，对参与企业提高业务水平、积累经验是非常有帮助的，其公司去年也成功参与了试点项目。场外衍生品锦上添花如果说基差贸易是将风险管理与企业生产经营更紧密的相结合，从而实现期现一体化的经营目标，那么场外衍生品将为企业提供更加个性化的金融定制服务。上海高级金融学院教授汪滔介绍，场外金融衍生品主要是通过场外期权来实现。“场外期权看似难以理解，企业可将其视为针对性的'保险服务’，为对冲风险向期货公司风险管理子公司等金融机构购买相应的保险。”他指出。“钢厂担心原料价格上涨，可考虑买入铁矿、焦炭等原料的看涨期权；担心钢材价格下降，可买入钢材的看跌期权。买入期权后，如果原料价格上涨，或者成材价格下跌，企业都会得到相应赔付。”汪滔表示，相较于直接参与套保，场外期权省却了企业组建团队操盘、盯盘、平仓等专业操作问题，对钢企更细化的需求提供针对性的“保险”服务。金融机构之所以能为实体企业提供这种价格保护服务，其背后是依托流动性充分、市场结构合理的场内市场进行对冲。汪滔表示，风险管理子公司等金融机构实际上是将场内标准化合约加工成企业需要的个性化解决方案。为推动场外期权更好、更广泛的服务实体企业，大商所自2014年起开展场外期权试点项目。2017年，大商所支持开展工业品场外期权试点项目15个，为鞍钢、华菱、旭阳等行业龙头企业提供风险管理服务。在交易所的大力支持下，场外期权服务规模迅速攀升，场外期权的种类、服务质量以及创新性也得到了极大的发展。含权贸易、领子期权、障碍期权等多种交易方式涌现，场外期权已成为企业运用期货市场的又一创新手段。其中，含权贸易是避免企业对复杂的场外期权条款感到陌生，将场外期权以贸易条款的方式体现。李金禄介绍，目前风险管理子公司开展的基差贸易报价表中可以添加一条价格保护条款，钢企只要在原有价格的基础上做一个小幅让渡，就可以对将来价格大幅波动的风险进行规避。在某实例中，风险管理子公司在帮助钢厂进行远期采购时，钢厂如果愿意多支付4元/吨点价铁矿石，那么交货时如果现货价格低于锁定价格可以获得*多20元/吨的赔付。对于上述以一定权利金换来规避价格大幅波动的权益，汪滔表示，其本质是通过领子期权获得风险规避与权利金费用的优化。钢厂在基差贸易完成点价后，虽然货权还没有发生转移，但钢厂相当于建立了远期虚拟库存，为防止库存原料价格下跌，钢厂买入看跌期权保值，同时再卖出一个高位的虚值看涨期权获得部分收益，通过一买一卖、构建领子期权的方式完成了库存优化管理。对于这种领子期权的优化方式，钢企还可以运用到实物库存管理中。“但需要注意，在对库存卖出看涨期权时，应部分或者等量的做备兑卖出，而不能超量卖出，否则也会有风险。”汪滔表示。随着企业参与期货不断深入，风险管理能力不断提高，普通的风险管理服务已经不能满足部分企业的多样化需求。“钢厂客户自身对价格行情有较强的把握能力，针对这种情况，风险管理子公司为钢企提供了障碍式期权的个性化定制，按照钢铁企业研判，商品价格大概率将在一定区间内震荡运行，只有当价格触及了约定的上限或者下限时期权才会生效。”华西期货风险管理子公司总经理慈焕玉对记者表示。服务钢企转型发展中国钢铁工业协会副会长迟京东表示，中国钢铁产量将进入高峰平台期，企业下一步发展将围绕利润优化、产业链集中度进一步提高等目标进行。钢铁产业需加快转型升级，推动建设创新型、国际化、绿色低碳和可持续发展的钢铁产业。而在此过程中，运用好金融工具管理风险显得尤为重要。期货市场有着套期保值与价格发现的两个重要职能，而基差贸易将期货价格引入到全产业链的定价中来，不仅使得定价更加公平有效，也将进一步促进利润在全产业链内透明合理的分配，促进产业链更健康、理性发展。中垦国邦公司运营部副总经理刘悦书分享了大豆商品基差贸易的发展情况。据其介绍，目前大豆商品从上游农民到各级贸易商、再到下游压榨企业，都是采取基差贸易；一旦产业链利润不合理，产业链企业及机构参与者及时在盘面介入，使利润回到合理水平，而这种期现结合的操作方式也使得压榨产能从之前的过剩逐渐向理性、高质量的方向发展，对于钢铁产业链企业也存在同样的反馈机制。王强还指出，稳定钢材销售利润是钢企资本管理的重要方式。通过场外金融衍生品合约进行定制化的利润管理，在对冲市场风险的同时助力企业进行环保升级、优质产能置换、债务管理、市值管理等，进而实现良性、稳健发展。详细信息 - 11 2018-05
库存降速放缓 钢价显露疲态
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.11 丨 6837螺纹钢当前仍处于加速去库进程中，但需求淡季即将来临，下降速度放缓。高利润下，钢材供给增加相对确定，但仍需关注环保限产扰动。整体看，当前螺纹钢市场显露疲态，后期或开启振荡下行。 4月以来，受需求集中释放、定向降准以及贸易战缓和影响，螺纹钢1810合约再度上行至3733元/吨高位。后期看，宏观中性偏紧趋势不改。高利润下，螺纹钢供给增加，高库存压制价格。钢市需求在4月集中高密度释放，5月中下旬可能是沪钢多空转折点，后续将振荡回落。 供给增加对钢价形成压制 伴随着终端需求的加速释放，钢材现货持续上行，螺纹钢即期利润测算始终维持在1000元/吨以上。从实际利润看，盈利较好的钢厂仍能维持800元/吨及以上利润。高利润下，钢厂生产意愿极强。虽然近期环保限产时有扰动，但粗钢/铁水比值持续走高至1.22的高位，亦表明钢厂在环保趋严的背景下仍在提升粗钢产量。截至目前，粗钢日均同环比持续走高，4月中旬产量达到243.67万吨/天历史峰值。供给增加对钢价形成压制。 钢材去库存速度下降 螺纹钢当前仍处于加速去库进程中，但需求淡季即将来临，下降速度放缓。MYSTEEL公布的螺纹钢厂库+35城社库为916.12万吨，降幅环比收窄2.12个PCT；热轧总库存为325.22万吨，降速远小于螺纹钢。此外，下半年热轧供给端投产或高于螺纹钢，供给压力依然不容小觑。后期来看，按照当前去库速度，近一两周仍难达到2016、2017年的正常水平。高利润下，钢材供给相对增加，5月中下旬库存端或逐步企稳上行，压力将重新显现。 炉料支撑有限 焦炭方面，库存仍处于“三高”格局，供给压力不减。库存端，由于前期终端需求利好，带动钢厂焦炭库存有所回落，但仍处于高位，消化速度有待考证。由于下游采购并未有大幅回升，焦炭库存下降仍不明显。港口库存当前已经到达历史极值，贸易商抛压依然较大，部分焦企或将自己厂库库存转移至港口，焦企实际库存要大于当前库存。供给端，前期现货焦煤持续下移，不断给焦化利润腾出空间。虽然焦化利润长期处于盈亏边缘，但每次接近亏损利润就有所修复，开工依然居高不下。 铁矿石方面，成本下行空间收窄，但二季度供给增加。据测算，一季度产量环比下滑，落后全年生产目标。随着天气扰动因素的结束，四大矿山或加快生产进度，预计二季度将有3000万吨左右的增量。从季节性发货量来看，澳洲和巴西亦处于历史高位，钢厂可用库存由于前期需求走高，下游补库已上行至安全区间。 终端需求持续性存疑 从终端需求来看，沪线螺采购前期达到同比高点44231吨。MYSTEEL公布的全国钢材成交也冲高至历史高点，周度平均成交达到237679吨，近期开始回落。从时间点上看，今年的需求启动存在比较明显的滞后。一方面是今年春节较晚，另一方面，民工对薪资和工作环境要求有所提升，返工的积极性较往年走弱。 4月需求集中释放，数据同比表现创新高。按照往年需求推算，5月初是需求回落时点，今年受需求滞后影响可能有所推迟，但赶工期亦可能弱化推迟概率。整体来看，5、6月将迎来传统的梅雨季节，5月中下旬钢材需求环比回落的概率较大，当前沪线螺采购和MYSTEEL钢材周度平均成交分别回落至22455吨和192268吨，回调迹象初现。 综合来看，高利润下，钢材供给增加相对确定，但仍需关注环保限产扰动。钢材库存下降速度放缓，5月中下旬或环比走弱。当前螺纹钢市场显露疲态，后期或开启振荡下行，逢高沽空为主详细信息
