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- 21 2013-06
中央加压京津冀“治霾” 天津筹划“控煤”新政
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.21 丨 5043中央加压京津冀“治霾” 天津筹划“控煤”新政 治理雾霾的行动正在升级。根据国家高层的*新要求,天津市已初步决定调整去年刚刚发布的控煤目标,计划在未来五年内严格控制煤炭消费总量。天津市环保局的一位官员向本报记者透露,早前天津曾制定的目标是2015年相比2010年,煤炭消费增量控制在1500万吨以内。“而现在不是新增多少的问题,而是煤炭消费总量要净减少,初定为到2017年比2012年减少1000万吨。”不过,这位官员表示,目前具体的削减指标还在拟议阶段,尚未*后确定。同时,天津市政府还提出,到2017年,天津中心城区、滨海新区及环城四区建成基本无燃煤区。“这是一个非常严格的目标,实现的途径主要是用天然气替代燃煤。当然,达标的难度也很大。”天津市发改委一位官员对本报表示。本报获悉,出现上述变化的背景是,在今年1月全国范围发生大面积雾霾污染后,国家高层重新评估了全国大气污染防治面临的形势,认为之前低估了问题的严重性。为此,国务院总理李克强上周主持召开国务院常务会议,部署大气污染防治十条措施。国家要求PM2.5污染*为突出的京津冀及周边地区拿出更严格的治理措施。之前,北京市政府已于去年宣布,到2015年将燃煤消费总量削减到1500万吨,到2020年降至1000万吨以内。天津是第二个提出削减煤消费总量的城市。至此,京津冀三地中,只有河北省迄今尚未宣布明确的控煤目标。“北京和天津的煤炭消费控制计划,对改善整个京津冀地区的控制质量将起到很大的作用,同时也会倒逼河北出台相应的控煤计划。”中科院科技政策与管理科学研究所副所长王毅对本报分析,“但控煤计划要注意综合考虑,不能只追求环保达标而不考虑经济和社会成本。”“决策层认为之前低估了污染形势”目前全国范围内,北京在控制煤炭消费总量方面力度*大。早在2011年就明确提出要控制煤炭消费总量,并希望在“十二五”期间实现五环路内“无煤化”。2012年发布的工作方案,又提出将“十二五”燃煤总量由此前确定的2000万吨,进一步削减至1500万吨,而天津市同在2012年发布的《天津市2012-2020年大气污染治理措施的通知》提出的目标是:到2015年,天津市煤炭消费量与2010年相比,增量控制在1500万吨以内,即到2015年煤炭消费总量为6300万吨。如今不到一年,目标就发生了调整。“今年1月全国发生大范围雾霾天气后,决策层认为千亿体育登录入口(中国)有限公司官网之前低估了环境污染的形势,因此国家要求各地采取更为严格的治理大气污染的措施,其中控煤就是一项重要内容。”前述天津环保局官员向本报记者解释说。据前述天津市发改委官员介绍,国家*近初步对天津市提出了一项更为严格的要求,即天津应在控制新增煤炭消费量的基础上,实现2017年总量比2012年削减1000万吨。2012年天津市的煤炭消费量大约为5200万吨左右,这意味着2017年的煤炭消费总量要控制在4200万吨左右。前后对比不难发现,2012年制定的2015年目标和现在初步提出的2017年目标,两者至少相差2100多万吨。“由此可见中央治理大气污染的决心更加坚决,力度也更大。”前述天津市环保局官员评价说。该官员并透露,天津的目标是到2017年中心城区、滨海新区及环城四区建成区建成基本无燃煤区。“当然,基本无燃煤区也不是完全没有煤,那样也不现实,比如滨海新区还会保留一些燃煤热电厂。”这也将意味着天津的能源结构将发生很大变化。根据《天津市2012-2020年大气污染治理措施》和《天津环境保护十二五规划》,在一次能源消费结构中争取到2020年,煤炭消费比重控制在40%以下,天然气消费比重提高到23%以上,可再生能源比重提高到5%以上,进一步提高外购电比重。如何做到5年“削煤”1000万吨?不过,受访的部分天津官员认为,要实现天津市的上述煤炭削减计划,难度亦相当大。据天津市环保局初步测算,这一计划需要几百亿的投资。天津控煤的基本思路是以天然气替代煤,相应的气源拓展也是另一个难题。“目前天津的天然气消费量为20亿立方米,预计到2017年天然气的消费需求将达到200亿立方米。因此未来天然气供应增加的任务很重,实现难度也很大。”前述天津市发改委官员表示。为了削减燃煤,天津之前已经关停了天津市第一热电厂,并将天津陈塘热电有限公司搬迁到津南区。原则上“十二五”期间不再新建燃煤火电厂,对现有的热电厂的工业锅炉要求改用天然气,未来要求新建的热电厂全部使用天然气。天津市政府还要求完成天津陈塘热电有限公司等电厂及自备电站燃煤机组“煤改气”工程;实施供热及工业锅炉改燃或并网以及清洁能源利用和建筑节能改造工程。“千亿体育登录入口(中国)有限公司官网提出,新建项目必须使用清洁能源或实行煤炭消费量等量减量削减替代。在建设项目的节能评估与审查上,煤炭消费量等量减量削减如何替代,替代比例为多少,还要进一步要求。”前述天津环保局官员表示。同时,天津也积极寻找天然气气源。根据天津市十二五的整体部署,天然气供应将以中石油、中海油为主,并在现有大港、华北、陕北、渤海4个气源基础上,新增永唐秦线天然气、唐山液化天然气、中海油煤制天然气、天津港液化天然气气源,使气源数由4个增加至8个,新增输气管线4500多公里,燃气用户增加到405万户,实现燃气管网在全市十六个区县的全覆盖。天津也在考虑LNG的进口。天津官员希望国家在进口LNG的分配使用指标上,对天津进行一定的倾斜。目前,京津冀三地中,只有河北省暂未提出燃煤控制目标。公开资料显示,河北省2011年煤炭消费量3.07亿吨,占京津冀地区的80%。同年河北省排放的大气污染物占据京津冀地区三大类主要大气污染物的77%到90%。对此,一位河北地方官员对本报表示,河北之所以尚未提出目标,不是不想控煤,而是正在研究替代能源问题。“天津和北京削减燃煤,主要是依靠天然气替代,河北的天然气资源并不丰富,也无特殊供应渠道。如果国家希望河北提出一个积极的目标,那么建议国家对河北进行适当的资源或资金倾斜。”详细信息 - 21 2013-06
2013年6月20日千亿体育登录入口(中国)有限公司官网钢管价格调整信息
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.21 丨 85302013年6月20日千亿体育登录入口(中国)有限公司官网钢管价格调整信息 千亿体育登录入口(中国)有限公司官网第一分公司热镀锌钢管在6月14日价格基础上,4分-8寸统一上调50元/吨,4寸*3.75mm出厂挂牌价格为4260/吨。 千亿体育登录入口(中国)有限公司官网第一分公司钢塑复合钢管在6月14日价格基础上,4分-8寸统一上调50元。4寸*3.75mm出厂挂牌价格为6940元/吨。 执行日期2013年6月20日,详细价格请参照千亿体育登录入口(中国)有限公司官网各产品价格表。详细信息 - 21 2013-06
2013年6月21日千亿体育登录入口(中国)有限公司官网钢管价格调整信息
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.21 丨 85202013年6月21日千亿体育登录入口(中国)有限公司官网钢管价格调整信息 千亿体育登录入口(中国)有限公司官网第一分公司热镀锌钢管在6月20日价格基础上,6寸上调50元/吨,其它规格上调30元/吨,4寸*3.75mm出厂挂牌价格为4290元/吨。 千亿体育登录入口(中国)有限公司官网第一分公司钢塑复合钢管在6月20日价格基础上,6寸上调50元/吨,其它规格上调30元/吨,4寸*3.75mm出厂挂牌价格为6970元/吨。 执行日期2013年6月21日,详细价格请参照千亿体育登录入口(中国)有限公司官网各产品价格表。详细信息 - 21 2013-06
2013年6月21日正金元品牌钢管价格调整信息
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.21 丨 85062013年6月21日正金元品牌钢管价格调整信息 唐山正元管业公司正金元品牌热镀锌钢管在6月20日价格基础上4分—8寸统一上调30/吨:4寸3.75价格4170元/吨 。 执行日期2013年6月21日,详细价格请参照千亿体育登录入口(中国)有限公司官网各产品价格表。详细信息 - 20 2013-06
2013年6月20日正金元品牌钢管价格调整信息
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.20 丨 85202013年6月20日正金元品牌钢管价格调整信息 唐山正元管业公司正金元品牌热镀锌钢管在6月8日价格基础上4分—8寸统一上调30元/吨:4寸3.75价格4170元/吨 。 执行日期2013年6月20日,详细价格请参照千亿体育登录入口(中国)有限公司官网各产品价格表。详细信息 - 19 2013-06
谨防螺纹钢期货杀跌风险
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.19 丨 4843谨防螺纹钢期货杀跌风险 因经济疲弱产能过剩,沪 螺纹 较其他大宗商品更显弱势,月图上出现少有的连续四根大阴线,价格运行到历史底部附近,空方力量得到较为充分释放,但做空声音没有降温。若6月份继续下跌,RB1401合约或破每吨3200元-3400元的历史底部区域,预计之后将会引起快速反抽而且不排除形成阶段底部可能。 国家统计局数据显示,5月规模以上工业增速同比实际增长9.2%,增速比上月回落0.1个百分点。投资方面,今年1至5月份,全国固定资产投资,同比名义增长20.4%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。经济疲弱和产能过剩是 螺纹 钢价格自2011年初见顶后持续下跌的主要原因。 近期进口铁矿石等原材料市场价格弱势下行,主流矿62%的澳洲粉矿吨价从5月初134美元一路跌至目前110美元左右,跌破了市场普遍认同的120美元支撑位,钢价成本支撑进一步下移。 国内经济处于经济增速下降的趋势中,经济长期疲弱的背景下,春节以来 螺纹 钢期货成为国内大宗商品中跌幅*大品种之一。 端午节后首日,商品市场和股指整体下跌,但 螺纹 钢盘中窄幅震荡,说明多空双方力量相对平衡。之后的几个交易日 螺纹 出现强势反弹也在预料之中。目前主力合约RB1310在3453元-3508元间运行。量能方面,成交量和持仓量均上升。17日全国建材现货市场平均价格上涨,北京、天津、上海等主流市场 螺纹 钢价格止跌企稳,成交情况平稳。继周末拉涨50元/吨之后,17日钢坯市场保持平稳,唐山钢坯价格维持不动,62%的澳洲粉矿外盘报价上涨2美元/吨至116美元/吨。 近日,中国汽车工业协会发布的5月份全国汽车工业报告显示,2013年5月汽车生产178.05万辆,销售176.15万辆,当月产销环比有所下降,同比增速明显。经济弱复苏格局在持续超过一个季度后,本已经得到各界认可,但5月数据又令人担心起来,此种背景下,中国经济主动减速的底线遭到挑战,一些经济学家开始倾向于重启宽松政策。 技术上,从沪 螺纹 月线图看,2011年2月高点以来,经过了5浪下跌走势,而2012年12月至今年2月经历一波强劲反抽,上涨幅度达35%,说明多方力量不可忽视。对目前走势有两种分析:若将春节后的下跌走势视为中期下跌趋势中的第三波下跌走势,理论上这波走势应该创新低,目标在2900元与3050元区间,完成时间在6月下旬或者7月。若将春节前的那波上涨视为中期下跌趋势的终结,则春节后的这波下跌可视为新的上涨趋势的技术回踩,目前回踩动作已经基本完成,由于回踩幅度已超过1/3-2/3区间,则下探到前低附近并形成双底的可能性较大。 总之,目前国内经济总体上处于底部复苏阶段,新型城镇化建设在逐渐推进中,房地产需求依然旺盛, 螺纹 钢市场无论*终选择上述哪种走势,交易者在目前情况下继续杀跌均是不够明智的。详细信息 - 18 2013-06
10大房企土地市场拼现金流 上半年融资超400亿
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.18 丨 503110大房企土地市场拼现金流 上半年融资超400亿 进入二季度以来,土地市场持续活跃。据中原地产统计数据显示,5月,全国40个大中城市居住用地供应1056公顷,环比上月增长近5成。土地供地量增加,待“补仓”的开发商频频出手获取优质地块。决战土地市场,背后比拼的则是房企的融资能力。根据中原地产5月发布的数据显示,截至5月下旬,包括万科、恒大、富力、华润等在内的10大标杆房企融资已达380亿元。如将恒大近日拟发行的30亿元类优先股产品的融资计入,10大标杆房企截至目前的融资额已与去年全年413亿元的融资额相近。除此之外的房企,也均积极融资,加入囤地队伍。一线城市土地依然大热中原地产统计数据显示,5月,全国40个大中城市居住用地供应1056公顷,环比上月增长近5成。单从一线城市来看,土地市场热度仍然不减。5月14日,华侨城集团公告称,以66亿元购入位于深圳市区南山区华侨城城区中部的4宗地块,包括华侨城中心花园、华侨城大厦、西北片区和天鹅湖2号。进入6月以来,一线城市更是频现“地王”。6月3日,越秀地产以24亿元总价购入海珠区南洲路1026号地块,实际楼面地价达34590万元/平方米,刷新广州“地王”纪录,该地价超过周边在售一手房价。6月5日,31天来第6次拿地的佳兆业在上海以5.3亿元将4.8万平方米居住用地收入囊中,楼面地价为6037元/平方米,溢价率高达101%。据统计,佳兆业近一月累计购地金额超60亿元。对于一线城市地王频出的现象,同策咨询研究中心总监张宏伟认为,在土地价格还未出现大幅反弹的市场背景下,当前仍然是相对比较好的拿地时机。同时,他认为,从一线城市拿地的企业来看,基本为品牌房企,“从土地市场开始,优势资源开始向品牌房企集中”。为购地房企融资额大增土地市场上的决战,背后比拼的是房企的现金流。根据中原地产5月发布的数据显示,截至5月下旬,包括万科、恒大、富力、华润等在内的10大标杆房企融资已达380亿元。近日,有消息称,恒大近期将发行30亿元类优先股产品,筹集资金用于恒大地产4个项目公司的运营。除此之外,在继3月份的一笔2亿美元三年期境外贷款后,恒大在*近或将筹办一笔1亿美元两年期境外融资。独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠在接受 《每日经济新闻》记者采访时称,这与上半年国内信贷环境较为宽松有关。根据央行一季度数据显示,房地产开发贷与个贷明显放松,其中,新增开发贷和新增个人住房贷款分别同比上升340%和196%。而信托业协会的数据则显示,一季度房产信托规模大幅上升12%至7702亿元。一季度中新增开发贷的占比全国新增贷款总额达6.3%,较上一季度增长4.7%。除上述10大标杆房企外,其他房企也都通过拓宽融资方法,努力提升现金流。以佳兆业为例,今年以来,发债总额约折合人民币83亿元。而去年全年,佳兆业仅发行过一笔2.5亿美元的优先票据。亚太城市房地产协会会长谢逸枫在接受记者采访时认为,此轮房产融资的高峰期主要目的为拿地,其他还包括还债以及偿还一部分工程款。谢逸枫认为,融资高峰期的出现也表明了房企看好至少未来十年中国房地产市场,说明其对土地市场存在升值预期。但谢国忠提醒,国内借贷政策接下来可能会收紧,“现在政策已经在开始收了,从银行间同业拆借利率的提升可以看出。此前已表态今年中国广义货币供应量预期增长为13%,但前4个月这一增长率基本为15%,为完成任务,下一步信贷政策会收紧。”详细信息 - 17 2013-06
螺纹钢加速筑底进行时
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.17 丨 4938螺纹钢加速筑底进行时 短期内美联储缩减QE规模及国内金融系统风险炒作或继续对 螺纹 钢构成压力。但是中长期随着国内外宏观面的企稳及钢市基本面的小幅改善, 螺纹 钢正在加速靠近底部。美联储采取行动尚早,国内炒作题材无新意短期金融市场*大的担忧则是美联储缩减或撤出QE的时间表会随时提前,触发的资金再平衡导致了上周亚太金融市场黑色星期四。不过,笔者认为,美联储短期撤出或缩减QE的可能性极小,对中长期商品市场压制不大。从*新的数据可以看出,5月非农并无重大利好,且失业率进一步走高至7.5%,年内回落至此前美联储预计的6.5%的可能性十分渺茫。同时,*新的制造业和消费数据显示出,该国经济复苏存在的一些潜在阻力,同时后期消费收入支出不配比问题或更加掣肘经济。为此,维持四年宽松的三轮QE对美国经济的贡献有目共睹,偏好鸽派的伯南克料不会在此时退出或缩减。另外,市场近期关注的焦点不仅是国内经济复苏放缓,更多是机构瞄向了国内地方债及影子银行等问题。一方面,对于经济放缓现状,政策导向就是容忍更多的经济放缓以实现经济结构转型,进而换来更长远更健康的经济增长。目前来看,决策层的观望及经济数据表明了领导者的魄力,也在逐渐得到市场的认可,对于市场的进一步压制并不大。另一方面,地方债、影子银行等问题引发的市场担忧仅是短期干扰。因为自从去年以来决策层业已出台各种措施防范化解金融系统影子银行问题及地方债问题,且目前地方债整体风险可控、资产负债率依然不高,加上国内经济增速依然偏稳,不可能在中短期触发系统性风险或冲击国内经济增长。尤其是随着后期决策层更多积极措施和控制手段的出台,料不会引起轩然大波。同样,各大国际机构以此为契机在经济复苏偏弱背景下纷纷调低未来中国经济增长预期也不需过分担忧,若要实现长远的经济良性发展和经济结构转型,目前必须容忍更多的经济放缓,这已是决策层多次表明的态度,可见,国内炒作题材并无新意。钢厂及贸易商主动去库存,中长期托底 螺纹 钢数据显示,5月下旬,中钢协会员企业粗钢日产量为170.95万吨,旬环比下降1.8%;全国预估粗钢日产量为215.4万吨,旬环比下降1.4%。进入6月份以来,钢厂检修消息进一步增多,预计后期在消费淡季和钢市低迷压制下,钢厂存在进一步减产的动能,这或对钢市供需矛盾带来利好。另外,5月末中钢协分员企业钢材库存总量1296万吨,环比中旬末的1368万吨减少72万吨。截至6月14日,五大品种钢材社会库存1755.83万吨,较前一周减少16.34万吨,其中 螺纹 钢库存环比减少6.07万吨至784.00万吨。目前,钢厂及钢贸商手中的库存依然偏高,且去库存速度较为缓慢,不过,在钢市进一步低迷,且后期消费淡季制约下,相对往年6月下旬开始的一轮补库可能在今年暂时不会出现,钢厂及钢贸商在经营困难重重压力下或主动加速去库存,这将对中长期钢市带来托底保障。利空大幅消化,中短期下跌空间收窄基本面的弱势以及宏观面利空决定了中短期内 螺纹 钢或继续以振荡偏弱对待。但基本面的中长期改善趋势或将逐渐确立,利空大幅兑现后, 螺纹 钢下跌空间正在收窄,迈向底部时间或将不远。操作上,RB1401合约若能有效触及3400附近,战略性投资者可采取逐渐买入策略,若大幅破位3400,则大胆买入。详细信息 - 14 2013-06
QE3鸣金在即 新兴市场热钱全面流出
千亿体育登录入口(中国)有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2013.06.14 丨 4998QE3鸣金在即 新兴市场热钱全面流出 据南都网报道,昨天,新兴市场股市全面震荡,遭遇黑色星期四。而端午节前一周,中国银行(行情股吧买卖点)间利率突然飙升,涨幅史无前例,流动性骤然紧张,甚至导致各行贷款收紧。实际上,自5月22日美联储主席伯南克释放退出QE3信号后,截至6月5日前一周,新兴市场国家单周净流出规模创近三年来的新高,流出50亿美元。“很突然的没有任何征兆,以前即使热钱回流也不会这么快。”某股份制银行(行情专区)人士接受南都记者采访时表示,这次很反常。不过,花旗银行中国首席经济学家沈明高告诉南都记者“现在说流向出现拐点还为时尚早,美联储是否会退出QE尚无定论。目前没有迹象表明资金是否回流至美国。”新兴市场流动性短期面临巨压端午节前一周,中国银行间利率突然飙升,出现了史无前例的涨幅,流动性骤然紧张。与此同时,据EPFR数据库的*新数据显示,截至6月5日之前的一周,新兴市场国家单周净流出规模创近三年来的新高,流出50亿美元,金砖四国出现全面流出,配置中国的全球基金净流出近15亿美元,配置国内A股市场的全球基金净流出8亿美元;发达国家市场流出量较小,约12亿美元。“以前从没有这样过,很突然的没有任何征兆,即使热钱回流也不会这么快。”某股份制银行人士接受南都记者采访时表示,以前热钱回流是逐步的缓慢的,而且监管层往往有预警,而这次很反常。5月22日,美联储主席伯南克在国会证词后表示“如果就业市场继续改善,未来几次议息会议中联储将讨论减少资产购买”。“该表态透露的退出节奏信号超出市场预期。美联储史无前例的宽松政策即将画上句点,”中投证券分析师张捷认为,“这意味着全球的流动性‘盛宴’即将面临大拐点。全球资金的大类资产调整即将展开。”张捷预计,未来一段时间全球资金从新兴市场陆续撤出应该是大概率事件,QE退出导致的市场利率和债券收益率的上升及美元指数的走强会使资金重新回流美国,新兴市场的流动性短期将面临巨大压力。“如果美联储真的像外界推测的那样从今年第三季度开始减少购债规模,那么全球资金流动的大拐点就将出现。”中国人民大学国际货币研究所理事、副所长向松祚接受南都记者采访时亦认为,新兴市场资金的流出主要受QE3退出预期增强影响。然而,花旗银行中国首席经济学家沈明高接受采访时则表示,“现在说流向出现拐点还为时尚早,美联储是否会退出QE尚无定论,很大程度上要取决于美国经济复苏的程度。”其认为,5月底开始新兴市场资金大量流出的原因还在于新兴市场的风险大,投资者没有信心,资金退出并不意味流向别处,可能只是退出。目前没有迹象能够表明资金是回流至美国了,因为美元指数还是在下跌的。中国经济如何应对?虽然尚无明确证据表明中国银行流动性骤然紧张是由美联储退出QE引起,但复苏未稳的中国经济势必将受到美联储转向的影响,关键是影响多大、如何应对?“新兴市场各国本身经济较弱,所以极易反映出国际市场的变化。QE退出对新兴市场的影响预期被放大了,事实上海外资金在新兴市场的配置量其实不大,实际影响也不会很大。”向松祚告诉南都记者,就中国来说,由于资本市场仍未完全开放,资金外流和海外投资仍被限制,中国对量化宽松政策的敏感性不强,即便美国退出QE,对中国经济也不会有大的影响。相对来说,QE对亚洲的韩国、泰国、新加坡等资金外流方便,海外投资较多的国家影响会大很多。“现在的关键问题在于,美联储将以怎样的方式退出QE,是一夜之间全部退出?抑或是间接撤走?”沈明高分析,后一种方式对中国影响较小。沈明高认为,政府应当从三个方面来应对资金流走后的流动性缩紧:第一是要制定政策使投资者对经济有信心;第二是进一步开放资本市场,提供更多投资机会;第三是发展更多产品,“地方政府资金较少,但是城镇化改革和基础设施建设都需要钱,所以必须要寻求更多的机会。”此外,似乎为了应对热钱外流,印尼央行昨天下午突然宣布加息25个基点至6.00%。我国会否效仿?沈明高认为,我国面对的通货膨胀压力没有印尼那么大,再加上我国经济仍然较弱,所以短期内不太可能加息,反而存在减息空间。详细信息