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- 13 2022-04
绿色创新驱动钢铁行业高质量发展
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.13 丨 3125当前，在以智能制造为标志的新工业革命来临、碳达峰与碳中和目标的双重背景下，工信部、国家发展改革委、生态环境部联合印发的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》（下称《意见》）针对当前我国钢铁行业存在的产能过剩压力大、产业安全保障能力不足、绿色低碳发展水平有待提升、产业集中度偏低等问题，在优化布局、创新引领、提质增效、减排降耗、提高品牌影响力等方面统筹规划、系统安排，对加快推动国内钢铁行业绿色创新发展具有重要意义。绿色制造目标导向，改革创新推进钢铁产业升级如何在成功打造钢铁全工序超低排放改造案例基础上，加快推进全国重点地区超低排放改造，同步实施降碳工程，不断丰富完善中国钢铁绿色制造体系？《意见》提出了具体任务目标，并给出了操作性强的推进措施。钢铁工业高质量发展格局包括了布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续等综合指标，是系统性、全局性的重要概念，这为钢铁工业高质量发展指明了工作方向。从重要任务来看，2025年钢铁高质量发展格局基本形成，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰。从推进措施来看，以科技创新应用带动行业系统性提升，行业研发投入强度力争达到1.5%，氢冶金、低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展，关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%。优化产业布局和前后工序衔接，有序推进电炉炼钢工艺应用，占粗钢总产量比例提升至15%以上；构建产业间耦合发展的资源循环利用体系，提高资源、能源、固废综合利用率，进而在工艺技术升级、产业结构优化、减污降碳的同时，实现产品品质和品牌影响力再提升。高效协调保障有力，稳步推动钢铁工业高质量发展钢铁工业是重要的基础产业，是综合国力的重要标志之一，对于现代化强国建设具有重要的支撑作用。中国是世界*大的钢铁生产和消费国，2021年粗钢产量已达全球产量的50%以上。中国钢铁高质量发展格局的形成过程是一个庞大的系统工程，实现这个目标任重道远，在推进过程中要统筹多方资源，做好事前预判、事中事后监管，保持高效沟通，及时调整政策方向。一是强化政策引导。以法律法规为基准，严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规，履行相应审批手续流程，强化过程监管。在合法依规的基础上，研究制订以创新体系平台搭建、产业结构调整优化、有序并购重组等正向发展行动的扶持奖励政策，以及以碳排放、污染物排放、能耗总量、产能利用率、本质安全水平等为依据的差别化调控政策。建立企业诚信体系、高质量发展评价体系，充分发挥惩戒机制作用，营造良好市场环境，避免无序恶性竞争，支持开展“对标挖潜、技改升级”，实现钢铁企业生产经营规范分级分类。依托龙头企业推进多基地协同制造，在工业互联网框架下实现全产业链优化。鼓励企业大力推进智慧物流，探索新一代信息技术在生产和营销各环节的应用，不断提高效率、降低成本。构建钢铁行业智能制造标准体系，积极开展基础共性、关键技术和行业应用标准研究。二是突出企业主体地位。强化自主创新驱动，在低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、高效轧制、基于大数据的流程管控、节能环保等关键共性技术，以及先进电炉、特种冶炼、高端检测等通用专用装备和零部件研发上加大人才、资金投入。推进5G、工业互联网、人工智能、商用密码、数字孪生等技术应用，突破智能制造关键共性技术，打造智能制造示范工厂。建设钢铁行业大数据中心，提升数据资源管理和服务能力。大力开展集成创新，强化与科研院所、技术公司等机构的合作，形成通用性强的新技术、新标准。三是优化沟通协调机制。以保证实际效果为出发点，充分发挥行业组织桥梁纽带作用，在行业动态、科技创新、政策调整等多方面加强对企业的指导服务，及时咨询、接收钢铁企业发展过程中出现的新情况、新问题，向有关部门反映，为政策制定提出可靠建议。应因地制宜、灵活调整，结合实际为《意见》落地实施提供可靠保障。四是拓宽信息披露渠道。充分利用媒体等做好政策解读和宣传贯彻，实现政策信息有效传递；广泛宣传先进经验和典型做法，维护和提升企业社会形象，增强全行业推动高质量发展的使命感、责任感、光荣感。违法违规等反面案例也应及时曝光，起到警示防范作用。“十四五”首钢怎么落实《意见》？首钢股份始终坚持创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，率先构建源头减污、过程管控、末端治理的污染防治体系，是全国首家完成全工序超低排放改造并完成评估监测公示的钢企。“十三五”时期，首钢股份同步推进钢铁全流程碳管控体系建设，初步形成源头降碳、过程控碳、末端回收、产品协同降碳的全生命周期碳管理能力；积极开展产业链和产学研合作，与北京理工大学、保定天威等国内外知名院校、下游龙头企业共建联合研发平台，打破瓶颈，打通产业链“堵点”；依托首钢技术研究院 “一院多中心”研发体系，成立迁顺技术中心、京唐技术中心等科技创新平台，累计研发投入强度达到3%以上，获国家高新技术企业认定；积极融入国家创新体系，承担纵向科技项目16项，确保与国家科技发展方向同步；产品品质得到极大提升，汽车板获得宝马“质量卓越奖”，供货总量迈上300万吨级，合资品牌供货量增长70%，3款新能源驱动电机用产品全球首发，凭借电工钢获得西门子“全球*佳供应商”称号，产品应用于“西电东送”重点工程乌东德和白鹤滩水电站、高铁首套智能化变电站。进入“十四五”，首钢股份将结合自身实际，积极贯彻落实《意见》。一是借助科技管理信息化系统，实现科研项目全生命周期策划、全成本口径管理和一体化工作推进，增强首钢股份科技管理业务整体管控能力。二是做实IATF 16949和ISO 9000体系并积极发挥作用，使质量管理制度化、体系化和法制化，确保产品质量的一致性和工艺稳定性。三是持续开展精益改善项目，围绕产线效率、成本和质量指标持续开展技术攻关。四是持续发挥技术中心与其他部门协同合作的优势，开展联合攻关。五是充分发挥职工创新工作室的示范、引领和辐射作用，鼓励广大职工围绕降本增效、节能减排、技术改造、技术革新等主题开展自主创新。六是高效配置内外部创新资源，加入国家高水平的研发平台，建立联合实验室，共同承担国家任务，持续加强应用基础研究和增强创新能力。七是坚持标准引领，标准与产业发展相结合、与质量提升相结合、与企业实际相结合的原则，加快推进多产业、标准化管控工作的制度体系建设，构建高效开放、管研协同的标准化工作组织体系，形成以产品标准引领用户升级，以方法标准支撑产品研发、工艺标准提升竞争能力为特征的高质量标准方法体系。首钢股份将以科技为基，以创新为魂，推进质量变革、效率变革、动力变革，着力打造成为具有世界竞争力和影响力的钢铁上市公司，为推动全国钢铁工业质量效益全面提升贡献力量。详细信息 - 13 2022-04
兰格研究：原料坚挺需求偏弱 钢企盈利难有改善
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.13 丨 27672022年3月份，俄乌冲突导致的供给紧张，国际能源、大宗商品价格上涨波及国内铁矿石、焦炭，且在取暖季错峰生产结束后，钢企逐步复产，带动原料价格保持坚挺，铁矿石、焦炭价格上行使得钢企成本逐步提升。对于不同原料库存周期企业来说，成本的表现明显分化。为便于客户了解不同库存周期的成本变化，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网将即期、两周原料库存、四周原料库存的成本指数对比如图1所示，可见在原料价格上升期，库存周期越短企业成本上升越明显。从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，3月份，即期成本指数均值为169.7，较2月份上升10.4%；两周原料库存成本指数为159.1，较2月份微升0.1%；四周原料库存成本指数为153.7，较2月份下降2.0%。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数有所上升，月均值为5292元/吨，较上月上升1.6%；3月份因原料库存周期不同，成本表现差异性较大，因而3月份钢企盈利空间明显分化，原料库存周期越长，企业盈利表现相对越好。图1 兰格生铁成本指数走势图2022年3月份钢企吨钢毛利表现分化由于2月份和3月份铁矿石、焦炭价格大幅波动，库存周期差异对于企业成本和毛利造成较大影响，表现明显分化。以三级螺纹钢为例，以即期原料成本测算3月份毛利空间较2月减少282元/吨，以两周原料库存周期测算3月份毛利空间较2月增加8元/吨，以四周原料库存周期测算3月份毛利空间较2月增加68元/吨（详见图2）。可见原料采购和库存操作策略对企业的盈利空间来说至关重要。图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，因四周原料库存成本指数下降，而同期市场价格上升，各品种毛利呈现扩张状态。兰格钢铁研究中心测算数据显示，热轧卷板的月均毛利增长空间*大，为195元/吨；增长空间*小的品种是三级螺纹钢，仅为68元/吨；其他品种毛利增长空间在74-187元/吨（详见图3）。图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平焦炭、铁矿石价格坚挺 成本仍在逐步攀升3月份以来，伴随取暖季限产结束，以及唐山地区封控措施的逐步解除，复产节奏有所提升，带动原料需求有所增加，铁矿石、焦炭市场保持高位运行态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，4月12日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1245元，较2月底上涨205元，涨幅为19.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为975元，较2月底上涨95元，涨幅为10.8%。3月份以来，焦炭价格完成2-5轮提涨，累计涨幅达800元/吨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，4月12日，唐山地区二级冶金焦价格达3650元，较2月底上涨800元，涨幅为28.1%。在铁矿石、焦炭价格上行带动下，成本压力和支撑作用明显上升。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用4月12日购买的原燃料生产的普碳方坯不含税成本较2月底增加489元，升幅为13.5%；较上月同期增加193元，升幅为4.9%。4月份钢企吨钢盈利或难现回升4月份国内钢铁市场面临的形势更为复杂多变。国外俄乌局势发展的不确定性，以及通胀压力下部分国家货币宽松政策的退出，国际资本市场及大宗商品市场或波动加剧。国内稳增长信号仍在释放，积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度，着力稳定宏观经济大盘，但疫情的发展短期对稳增长政策发力效果产生一定阻碍。从供给端来看，原料成本高企仍在限制部分电炉企业的产能释放，但仍不能抑制部分区域复产节奏，钢铁生产将逐步回归，4月粗钢日产将呈现环比回升、同比下降的局面。从需求端来看，地产用钢需求仍旧承压，疫情多发、封控加严影响工程及生产进度，实际建筑项目采购需求有所延后，制造业用钢需求也存下行压力。疫情防控效果有望在4月下旬显现，稳增长政策下，基建将逐步回暖，带动前期延缓的建筑用钢需求释放。综合来看，4月份疫情防控效果在部分区域将有所显现，供给逐步回升，而需求释放仍存压力；市场将面临产量回升与需求释放程度动态博弈，政策层面稳增长信号继续释放，同时成本端仍存在较强支撑；预计4月份国内钢铁市场将呈现震荡偏强运行态势。需要防范阶段性需求释放速度不足，而供应增长过快带来的供需矛盾加剧及市场回调风险。从成本端来看，铁矿石、焦炭市场的坚挺运行，成本仍呈现高位上行态势，钢铁企业成本压力仍然较大，在市场频繁震荡且难现单边上行态势下，钢企盈利难有明显改善。详细信息 - 12 2022-04
通胀略超预期是否限制“钢需”？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.12 丨 2761重要数据：国家统计局发布数据显示，2022年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.3%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，环比持平。兰格点评：3月份，工业生产者出厂价格同比涨幅延续回落趋势，环比上涨1.1%，涨幅较上月明显扩大，其中石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业合计影响PPI上涨约0.77个百分点，占总涨幅的七成。PPI环比涨幅扩大，主要是受输入性因素影响，俄乌冲突导致国际大宗商品价格持续上行，带动国内能源化工、有色金属等相关行业价格继续上涨。3月份居民消费价格同比涨幅由上月的0.9%回升至1.5%，环比持平。国内疫情影响供应，物流运输受阻，蔬菜等食品价格高于季节性，叠加外部冲击，能源价格上行，主要大类中交通通信价格涨幅较大，推动CPI同比涨幅扩大。3月份扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，当月同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同，国内消费需求偏弱，3月份社会消费品零售增速可能明显回落。上游原料价格处于高位，中下游行业面临较大的成本压力，而疫情对国内需求形成拖累，中下游企业涨价有一定难度，成本压力加大，部分行业短期面临“滞”的风险。如汽车行业，受疫情复发、新能源汽车普遍涨价等影响，车市支撑有所不足，3月份汽车产销量不及预期。3月份物价数据略超预期，主要是国内疫情以及外部因素推动，通胀暂不会对国内政策形成制约。在面临外部冲击以及国内疫情多发的情况下，需求偏弱，经济下行压力仍存，3、4月经济预计仍在低位，稳增长是当前政策的首要目标，政策宽松仍会发力，货币政策也将相对积极。根据央行数据，3月份广义货币（M2）增速较上月回升，新增人民币贷款同比多增，均好于预期，狭义货币（M1）增速平稳；月末社会融资规模存量增速亦有回升，稳增长政策发力，政府债券净融资同比大幅多增。综合来看，政策立足稳增长，基建投资仍有发力空间，有利于带动钢材需求上升，但当前疫情对项目施工有一定约束，影响基建用钢需求的释放。同时，疫情蔓延影响经济整体运行，制造业PMI显示需求有所走弱，短期要关注疫情及价格上行对制造业用钢需求的拖累。随着稳增长政策加码，积极扩大有效投资、促进消费，疫情缓和后钢材需求仍值得期待。详细信息 - 12 2022-04
疫情拐点尚未显现 螺纹等待入场机会
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.12 丨 28734月中旬第一天，黑色板块期货整体下挫，螺纹跌幅超3%。华东地区疫情拐点尚未显现，防疫形势严峻，生产施工受限，库存的压力开始显现，较前期乐观的心态，市场担心疫情拖越久对需求的拖累越大。螺纹下游施工方资金改善不明显，施工进度偏慢，叠加疫情导致的停工，加剧了螺纹旺季不旺、刚需兑现不足的状况。清明节前市场一直交易预期，但预期能否照进现实首先取决于疫情何时好转，成材上涨流畅性减弱后开启回调。疫情严重地区，库存逆季节性上涨自3月份这轮疫情爆发以来，长三角地区防控形势日益严峻，上海市卫健委4月11日早通报：2022年4月10日0—24时，上海新增本土新冠肺炎确诊病例914例和无症状感染者25173例，上海累计报告本土阳性感染者已超20万例。上海钢材市场基本停滞，螺纹和热卷社会库存不断上涨。上海疫情焦灼，连带长三角地区都受到不同程度的影响。江苏省内多数地区商户仍居家办公，下游需求受到明显抑制，厂库、物流发货不同程度受阻，由此社会库存出现小幅攀升。浙江截至10日24时，全省累计报告确诊病例2827例，省会杭州的螺纹库存目前又回到100万吨以上。宁波地区疫情防控再度升级，宁波市疫情防控办经研究决定自2022年4月10日0时起对宁波市15个高速公路收费站出口采取24小时关闭措施，对市外来甬返甬人员一律赋黄码，建筑工地实行封闭管理，当地资源流通再度受限。截至4月9日24时，安徽近期连续发生的本土疫情已波及15个市。目前根据疫情防控工作需要，江苏、浙江、上海、山西、河南、河北等国内多个省市对部分高速公路出入口采取关闭措施。长三角防控形势导致螺纹库存去化不畅，大量库存逐渐形成“堰塞湖”，而东三省情况更不乐观。东北地区物流影响加剧，尤其以汽运为主要运输方式的厂家及贸易商，不止原材料端采购困难，成品材出售也受到很大的影响。部分钢厂的厂库继续前移至市场，市场上商户自有的库存本来就消化困难，导致近期东北区域的社库数据屡创新高，上周螺纹库存已突破160万吨，较去年同期大幅度增长66.5%。疫情拐点还未显现，解封尚早，按目前情况来看，全面解封预计在五一之后，4月份螺纹市场将迎来一个史无前例的的“累库旺季”。4月8日数据显示，钢材总库存共增加26.07万吨至2341.42万吨，其中社会库存增加3.88万吨至1690.05万吨，钢厂库存累库22.19万吨至651.37万吨。螺纹钢总库存共增加13.6万吨至1286.74万吨，社会库存小增3.24万吨，钢厂库存大增10.36万吨至317.39万吨。受疫情影响较大的区域增库情况较为突出，降库区域以华南和西南为主。华东需求释放有限，进而导致库存消化能力下降。若4月份去库持续受抑制，后续累库情况可能接近2021年水平，若疫情持续时间更长，则需要向2020年看齐，前景对现货贸易商非常不妙。谨防疫情后需求回补不及预期清明节前，市场一直交易强预期，但是受疫情影响，千亿体育登录入口（中国）有限公司官网看到预期向现实转变的路径越来越艰难，强预期成了一个空洞的概念。市场维持强预期需要看到疫情干扰尽快解除，让需求在自然而然的情况下有序释放，然后再验证下半年的需求到底如何，走出“强预期——验证预期——交易现实”这样一个完成链条。然而目前离验证预期还较远，市场已经开始犹豫不前。从上周数据来看，螺纹表观需求持续下滑，建材日成交高频数据也印证了建材消费萎靡不振。当前部分城市受限疫情影响需求释放明显受限，这导致整体需求的增量部分得到抑制。根据目前华东地区疫情发展趋势，疫情对区域需求影响将持续，对全国性的需求造成多大影响还无法确定。在3月底的月报中千亿体育登录入口（中国）有限公司官网表示对4月需求仍然持乐观态度，但节后情况使得千亿体育登录入口（中国）有限公司官网对需求端进行了重新评估，4月的需求有可能甚至不如3月份。疫情确实干扰了需求复苏的节奏，但需求差不能全归因于疫情。相较于2020年初疫情引发全国经济活动停摆，今年疫情的影响程度要略低一些，因为这一次受疫情影响的主要是长三角地区和东北地区，并不是全国需求停滞。2020年是全国同时封锁、同时解封，然后出现爆发性的集中回补，但今年情况不是这样，各地根据自己的防疫成果宣布合适的解封时间，需求回补的爆发力自然不能与2020年相比。千亿体育登录入口（中国）有限公司官网预期疫情后需求回补的爆发力可能相对有限，会有不及预期的风险。疫情后螺纹供给也不可高估按正常情况来看，疫情后供给端应该是一个逐步恢复的态势。今年国家对工业生产的态度比去年要友善的多，暂时并未给钢材产量设定一个明确的上限，复产是众望所归，但是螺纹的产量不能这么线性外推。这轮疫情一开始影响的就是物流运输环节，特别是3月19日疫情蔓延至唐山地区，唐山发布通知：唐山行政区域内所有道路（不含高速公路），自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知，钢厂物流运输受阻。22日唐山防控措施升级，自23月22日起在全市实施临时性全域封控管理。因为运输受阻，原料库存不足以支撑高强度生产，唐山当地的钢厂出现了不同程度的减产。疫情稍微缓解后，唐山市有序放松管控，解决重点工业企业的原料供应问题。从*新的情况来看，华北钢企的生产原料在运输环节的阻碍虽然没有完全解除，但问题已经不大，部分钢厂表示4月13号高炉全开。疫情对华北影响*严重的时期已经过去，但是华东地区形势愈发严峻，疫情有外溢倾向，物流运输受制，钢厂生产必然受到原料库存和成品出货困难的影响，产量何时恢复首先需要看疫情何时出现拐点。从实际产量来看，今年螺纹产量一直偏低。对比过去5年，长流程目前的产量恢复情况类似2018年和2020年同期，虽然影响因素跟2020年类似，但是千亿体育登录入口（中国）有限公司官网倾向于认为后续产量走向更接近2018年。原因是今年地产端需求跟2020年不可同日而语，钢厂接单情况以及利润情况不允许钢厂在建材端投放大量资源。根据千亿体育登录入口（中国）有限公司官网的计算公式，4月11日点对点情况下长流程螺纹钢吨钢利润43元/吨，短流程吨钢利润更是难以为继，主要是短流程的原料废钢供应处在低水平，库存延续去化趋势，废钢价格一直高位运行，即使回调也幅度有限，压缩了短流程的利润。短流程利润一直不佳，长流程虽然贡献增量，但利润表现不如板材。从目前企业生产和状态来看，地产需求表现不佳、吨钢盈利有限将是抑制钢企疫情后生产积极性的重要因素。总结疫情是目前影响宏观经济和金融市场稳定，*大的短期因素。目前供应链稳定性已经受到影响，下游弱+物流成本高的组合，导致尽管大宗价格有调整，但生产企业实际成本并没有下降。在钢材市场里，尽管成品材价格在调整，但成本端依然居高不下，尤其随着焦炭第五轮涨价落地，钢材生产成本进一步上涨，钢价回落空间有限。按照千亿体育登录入口（中国）有限公司官网测算，高炉成本在4700-4900元/吨之间， RB2210合约关注4700-4900元/吨附近支撑。详细信息 - 11 2022-04
螺纹钢后市易涨难跌
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.11 丨 2987目前市场乐观情绪逐渐回升，预计4月中旬起国内大部分地区的交通物流与终端经营生产活动能重新进入常态化阶段，届时需求的集中兑现将提振钢价。目前，钢材市场供给端的矛盾在于炉料价格高企导致的钢厂产能受限、利润遭受明显挤压，需求端则在博弈后市强预期的表现。由于炉料交通运输问题终将随着疫情的好转得以缓解，在钢厂无法向下游有效传导的情况下，原料价格短期涨幅过大，后期将面临一定的回调压力。需求方面，此前的强预期未被行情证伪，4月将迎来集中兑现窗口，受此提振，钢价后市整体易涨难跌。但仍需警惕疫情影响下，需求预期踏空的风险。钢厂利润有待修复自3月以来，钢价累计涨幅已超12%，炉料方面铁矿石、焦炭表现则更为强势。当前钢材市场下有铁矿石与焦炭的成本强支撑，上有需求强预期推动，钢价整体居高不下。从供给端来看，钢厂产能主要受制于炉料供应紧张与价格高企。受疫情影响，汽运方面进出流程较为复杂，物料到厂非常困难。以唐山地区为例，此前部分钢厂因辅料告罄被迫闷炉，焦炭与铁矿的库存普遍在10天以下，如无来料补充，部分钢厂仅能维持4—5天的高炉运转。在原料供应紧张入库不畅的情况下，以铁矿石、焦炭为代表的炉料价格水涨船高，严重挤压钢厂利润。根据对唐山与山东地区钢铁企业的调研，当前钢厂利润普遍被压缩至300元/吨以下，部分炉料短缺的钢企仅能维持百元每吨的利润水平。原料价格居高不下迫使部分钢厂调整了生产配比，更多地选用中低品位的超特粉或印粉以实现对成本的控制。由于钢厂利润受上游成本挤压严重，且钢厂在疫情影响下难以向消费端转嫁成本压力，钢厂目前处于上下游两头夹击的阶段，这也解释了近期原料价格强势而钢价涨幅却远不及炉料的现象。预计钢厂原料供应紧张情况未来两周内有望缓解，上游原料价格或在后市面临一定的回调压力。关注4月重要窗口期钢材未来的需求预期集中于以下几个方面：一是因疫情后置的需求释放；二是基建对钢材的需求拉动；三是俄乌冲突导致的海外钢材缺口；四是即将到来的钢材传统消费旺季。此前弱现实下，迟迟未被行情证伪的强预期也主要基于以上几点。基建方面，在稳增长与逆周期调节的背景下，今年以来财政在基建端的发力有迹可循。数据显示，1—2月，全国固定资产投资50763亿元，同比增长12.2%；全国发行地方政府债券5071亿元，其中专项债券3954亿元，发行节奏较去年明显前置。考虑到国家稳增长仍是主基调，基建端的发力迫在眉睫，因此疫情管控放松后的4月或成为观察基建需求预期兑现的窗口期。受俄乌冲突影响，全球钢材出口需求大幅增加。从*近市场调研来看，部分钢厂近1个月以来出口订单有较为显著的增长，且订单至少能维持到5月，品类则主要集中于配额限制较小的板坯。鉴于海外钢材缺口的客观存在且该缺口在今年上半年难以有效修复，预期疫情管控放松后，物流端的流畅将进一步助推出口需求的兑现。尽管出口与基建给后市钢材消费带来了较多的看点，但地产端需求依然弱势。尽管多地出台下调购房首付比例与贷款利率等利好，但从实际销售成交情况来看，居民购房意愿并不强烈，居民的风险偏好和消费倾向都将继续降低，来自地产端的钢材需求预期将大打折扣、难以兑现。综上所述，在市场中性偏乐观情绪下，预计4月中旬起国内大部分地区的交通物流与终端经营生产活动能重新进入常态化阶段，届时需求的集中兑现将提振钢价。但在地产现实萎靡仍然持续的情况下，需警惕钢材需求在兑现期过后可能要再度面临弱势的现实。详细信息 - 11 2022-04
唐山于今日凌晨解封 钢材市场呈现供需双弱特点
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.11 丨 2457唐山于今日凌晨解封昨日晚间，唐山全域精准解封的消息刷爆朋友圈。“唐山解封有助于唐山高炉开工率和铁水日均产量乃至建材长短流程周产量的继续回升，原料运输受限对钢企生产进程的扰动影响会继续弱化。”海通期货黑色系研究员邱怡宏告诉记者，河北唐山疫情管控有序解除，原料补库逻辑走强占据上风，因此使得钢厂利润仍有继续被压缩的空间，在此背景下长短流程产量的恢复动力还是会受到一定限制的。也就是说，随着疫情管控的边际放松，铁水产量恢复几乎是确定性事件，但利润驱动力则有限。记者了解到，前期对钢铁市场扰动*大的几个地区依次是唐山、吉林和上海。唐山市已连续多日无新增新冠确诊病例，各县区也已有序解除封控管理，随着唐山封控的解除，上周唐山高炉开工率从52.38%回升至54.76%，铁水日均产量和建材长短流程周产量也出现了同步回升，原料运输受限对钢企生产进程的扰动出现了边际减弱现象。另外，吉林省疫情有所好转，无症状及确诊的明显下滑的态势可以说明我国抗疫工作进展还是比较顺利的，北方大区钢材周产量回升幅度较大，但需求端改善迹象仍不明显，但随着感染者人数的继续下降，需求端边际好转的现象也值得期待。邱怡宏认为，上海的新冠疫情对华东地区的影响较为明显，华东地区螺纹钢表观消费量走弱情况仍*为突出，因对预估拐点的不确定性加大，强预期在期货市场的表现已经比较充分，所以上周钢价高位的调整恰恰也反映了市场对于强预期交易的情绪已有所收敛，反而疫情管控难度超预期使得市场多了一些向现实过渡的交易倾向。钢材市场呈现供需双弱特点“从基本面的供需及库存角度展开来看，总体呈现供需双弱的特点。”邱怡宏说，在海外通胀风险攀升、局势动荡，国内存经济下行压力、疫情反复的这样可谓内忧外患的背景之下，后续政策稳增长的力度还是需要保证的。也正是在稳预期、稳市场、稳发展的积极信号的陆续释放和带动下，钢铁终端需求政策总体保持稳增长背景下的宽松基调，财政政策前置，国家对基建的支持态度十分明确，今年两会期间“增强制造业核心竞争力”首次被写入政府工作报告，基建和制造业投资总体表现十分亮眼，基建和制造业景气水平还是存在比较明显的修复预期的。房地产定调良性循环和健康发展，全国众多城市陆续出台了房地产销售相关的放松政策，总体通过下调房贷利率、下调首付比例以及以公积金贷款额度放款和住房补贴为主的其他类型为主，所以在“稳地价、稳房价、稳预期”的房地产长效机制下，房地产政策调控总体呈边际放松态势，房地产当月投资也有所回暖。宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，疫情扰动下螺纹钢供需格局延续弱势，钢厂生产在恢复，螺纹周产量环比增6.39万吨，重回年内高位，且长流程钢厂利润尚可，后续仍有增量空间，供应压力持续存在。不过，相对利好则是短流程钢厂生产受限，疫情扰动下废钢供应受限，成本端给予钢价支撑。与此同时，螺纹钢需求弱现实格局未改，周度表需环比下降，且同比降幅近35%，节后终端采购未见放量，旺季效应有限，但稳增长目标下政策端强预期仍在，给予钢价支撑。邱怡宏认为，当前钢铁终端需求存在两个*为明显的问题和隐患，一是土地市场没有明显改善，带动整个房地产前端的表现还是短期难有起色，土地购置面积和成交价款仍在大幅降低，而且从土地成交和融资对新开工的领先性来看，新开工面积增速还是存在一定下行空间。虽然从融资的领先性看，新开工可能会在二季度末才会出现企稳迹象，但是在疫情对需求的干扰下，土地成交同比增速还是在下探新低，从土地成交对新开工的领先性来看新开工企稳是有可能还会往后延迟的。二是房地产销售仍显低迷，新增社融总量规模大幅下降，且显著低于市场预期，尤其是企业贷款和居民贷款的拖累*大，而且中长期贷款走弱幅度更是堪称往年之*。居民中长期贷款甚至从同期次高值降至同期*低，有史以来首现负值，说明企业资金压力仍较明显，以及居民消费方面的刺激效果并不显著，对应高品数据中商品房成交仍然比较低迷，30大中城市商品房成交同比还是处于低位，房企信用问题叠加房价上涨预期的降低打击了市场的买涨不买跌的心态，使得促消费的一系列政策并没有完全传导到实际需求上来。而且因为销售领先于新开工，也领先于施工和投资，所以销售持续低迷的状态对于后续新开工企稳、施工和投资的回升都是一个隐忧，目前并不能确认房地产下行弱势周期的结束。记者从行业人士处获悉，在房地产销售疲弱叠加新开工面积维持下滑，以及房地产企业的资金压力比较大的背景下，房企对于通过加快施工进程从而在竣工后获得预资金的需求还是比较高的。但值得注意的是，现实需求又遭遇了疫情的较大冲击，“金三”需求旺季已经落空，上周螺纹钢表观消费再度回落，3月中旬以来螺纹钢社会库存去库进程也是屡屡不及预期，去库速度持续放缓，弱需求仍为当前钢价*大的拖累。值得注意的是，钢材的供给端，或原料需求端方面，去年压减粗钢产量及能耗双控工作为今年钢材产量奠定了一个比较低的起点，再加上一季度供应端较密集且约束性较强的政策的管控下，采暖季延长叠加疫情来袭后交通管制加严使得整体钢厂供应恢复不及预期，目前钢材产量水平仍明显低于去年平均水平，同比存在较大差距，铁矿港口疏港量与废钢日耗均维持同期低位，而且在部分疫情严重省份的运输限制下，由于厂内原料库存不足而顺势检修、焖炉或者减产的现象还是时有发生。“钢企盈利率的大幅下滑也相当于更加削弱了供应恢复的预期力度，河北唐山疫情管控有序解除，原料补库逻辑走强占据上风，因此使得钢厂利润仍有继续被压缩的空间，在此背景下长短流程产量的恢复动力还是会受到一定限制的。也就是说，随着疫情管控的边际放松，铁水产量恢复几乎是确定性事件，但利润驱动力则有限。”邱怡宏说。原材料表现强势“当前整个钢铁产业链无论是原材料铁矿石和焦炭的价格，还是成材的价格都维持在高位，总体表现比较强势。”邱怡宏说。“矿石基本面相对良好，直接体现就是库存延续较好去化，主产区钢厂恢复生产，矿石终端消耗再度回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，且后续存有增量空间，需求回升继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润在收缩，且政策抑制下投机需求偏弱，需求利好效应仍会边际趋弱。”涂伟华说， 与此同时，国内到货有所回升，矿商发运高位回路，按船期推算短期供应仍无明显增量，但高矿价下矿商未来发运将季节性回升，且国内矿山生产在恢复，加之国内矿石库存仍处高位，矿石供应依旧相对宽松。目前来看，钢厂复产预期再度推升矿石终端回升，需求改善带来矿石基本面向好，支撑矿价相对偏强运行，但考虑到矿商发运将季节性回升，且国内供应恢复以及库存高位，矿石供应相对宽松，加之需求利好趋弱，高位矿价上行驱动受限，叠加高价或将再度引发政策调控，高位追多风险较大，不建议高位追多，相反谨防弱现实格局下成材走弱带动矿价转弱下行。不过，邱怡宏则认为，当前钢材原料的供应端整体没有太多变化，铁矿石发运不仅处于年度季节性发运低点，同比也是维持弱势，带动短期到港也会维持在较低的水平，再加上部分地区疫情封控结束对铁水产量回升的预期，铁矿港口库存有望继续延续去库状态，矿价还是存在一定边际好转的支撑的。焦炭产量和焦企开工率同样受制于疫情等影响也均处于低位，春季煤焦链条中除了钢厂复产，焦化厂复产也是有较强的季节性规律的，而且当前焦炭和焦煤库存都不高，所以焦炭价格短期也有望在相对良好的基本面的支撑下保持坚挺。记者从企业人士处获悉，焦煤主产地疫情反复，焦企原材料拿货受阻，部分焦企库存告急，不排除后续出现主动限产的情况，而唐山钢厂逐渐复产，焦炭供需边际收紧。焦炭第5轮调涨200元/吨开启，期市同样延续偏强运行。周产数据方面，截至4月8日，焦化厂焦炭日产合计113.23万吨，环比增0.44万吨；247家钢厂铁水日产229.32万吨，环比增3.22，本周焦炭需求有所恢复，而焦炭整体的库存水平维持平稳，产业链内焦炭库存在独立焦化厂、港口堆积，钢厂焦化厂库存则有所去化。“疫情虽推迟了钢厂的复产节奏，但钢厂复产仍会到来，且焦煤主产区疫情引发焦化厂原材料到货减少，炭价有较强支撑，叠加稳增长预期给予市场信心，预计短期内焦炭期价将延续高位运行，操作上可维持回调做多思路，但须谨慎防范进口煤以及成材终端需求疲弱等利空风险。”涂伟华说。当前的热卷呈现出供需双增局面，北方疫情缓解，钢厂复产推升热卷产量，周环比增12.13万吨，再创年内新高，且后续仍有增量空间，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求表现一般，周度表需环比有所回升，但同比减量依旧显著，而下游冷轧基本面变化不大，产量如期回升，库存高启且去化缓慢，仍会拖累热卷，整体来看疫情影响下热卷内需疲弱，而海外供应在恢复，外需也无亮点。“受益于政策端强预期与成本端支撑，热卷高位运行，但热卷供应在回升，而需求表现一般，基本面仍将转弱，价格上行驱动不强，相反疫情冲击需求，弱现实下钢价易承压下行。”涂伟华说。在邱怡宏看来，对于近期黑色产业链而言，大背景仍是弱现实与强预期的交织，疫情后需求复苏的预期仍是主驱动，在对我国防疫形势转好的信念下对需求复苏可以保持期待，钢材价格及成本支撑有望偏强运行，但也需警惕疫情稳定时间窗口继续延后使得需求回补不及预期带来的产业链负反馈风险。详细信息 - 08 2022-04
钢铁需求端“双底”已现 供给端短期产量边际回升
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.08 丨 2935需求端：“双底”（地产底+基建发力左侧）已现，静待需求逐步回补从宏观经济或地产周期角度来看，当前钢铁需求正处于刚刚触底、正在磨底的阶段。去年下半年房地产回落后，钢铁整体需求大幅下降，与此同时，受北方冬季限产影响，整体行业呈现供需双弱的格局。今年年初以来，多地地产政策边际放松，具体包括放松限购限贷、放松首付比例、下调房贷利率等。非常明确的是地产政策底已经出现。根据过去几轮房地产政策传导周期的经验，从房地产政策底传导到基本面的时间大概为6个月。对照来看，国泰君安假设今年3月份房地产政策底出现（处于U型的磨底阶段），预计下半年7、8月份后地产端基本面触底，9、10月份行业进入“金九银十”传统开工旺季，钢铁需求将有望拉升。从季节性角度来看，金三银四”原本是钢铁行业的传统需求旺季，但受疫情影响，需求回暖有所延后。但国泰君安认为部分下游基建、地产项目仅仅是受疫情影响暂时停工，并不会消失，随着东北、华北、华东等地区疫情出现拐点，停工项目将陆续复工，届时钢铁需求将加速回补，呈现脉冲式上行态势。总体来看，国泰君安认为当前钢铁需求处于“双底”（地产周期底+基建发力左侧）的位置，国泰君安对后续钢铁需求回暖持乐观态度。此外，今年出口钢材需求抬升及汽车缺芯逐渐缓解也将拉动钢铁需求回暖。出口钢材方面，受俄欧冲突影响，欧洲对热卷、螺纹钢等的订单正在向国内转移，国泰君安调研了解到近期海外的钢材订单需求增长非常快，正处于量价齐升的过程，短期对整个钢铁行业的需求拉动是非常明显的。汽车钢方面，国泰君安预计今年下半年汽车缺芯问题将逐渐缓解，今年全年汽车钢需求将呈前低后高的态势。综合钢铁需求的几个方面来看，目前地产端需求、汽车钢需求均处于底部待回升位置，基建端需求等待加速回补，叠加出口钢材需求高景气度，国泰君安认为对钢铁需求不必过于悲观，目前市场对基本面的悲观已经反应到股价里了，国泰君安认为后续对钢铁需求应该逐步乐观起来。供给端：短期产量边际回升，产能扩张周期结束并未改变碳达峰时间将由2025年推迟到2030年，更多影响了市场对钢铁板块的情绪。但从基本面来看，国泰君安认为一方面钢铁行业严禁新增产能的要求并未改变，行业产能扩张的周期已经结束，未来没有新增产能；另一方面目前钢铁行业存量产能的产能利用率已经达到了较高水平，尤其去年上半年，整个钢铁行业放开生产，产能利用率达到了相对极值的水平。根据上周的*新数据，整个钢铁产量较去年同比降低8%左右，国泰君安假设今年全年可按去年上半年的生产节奏进行生产，那么国泰君安认为理论上后期钢铁产量向上的弹性*多只有8%。而同时国泰君安考虑到两个因素：一是截至目前河北限产区域之外的部分地区仍维持去年下半年的限产政策，即当地钢厂仍维持去年下半年的生产强度，而这些钢厂未来提升其产能利用率的空间不大，因此这一部分钢厂今年全年的产量要少一些。二是当前原材料铁矿石价格再次突破150美金，而在矿价维持高位，且未来仍有上行压力的背景下，国泰君安认为后期钢铁供给向上的弹性还将受到成本端的掣肘。综合来看，国泰君安乐观估计后期钢铁供给向上的弹性*多只有5%，且后期若发生不定期限产，以及其他不确定因素干扰（如疫情等因素），钢铁产量供给回升还将不及预期。总体来看钢铁行业的供需情况，国泰君安认为后续钢铁需求弹性将大概率高于供给弹性，相应地国泰君安对钢价持相对乐观的态度。库存：当前已处于偏低水平，短期将迎库存拐点库存也是判断钢价包括周期的重要依据。近期钢材库存去化较慢是因为旺季的需求没能充分释放（受疫情影响），国泰君安认为需求或将延后至4月中下旬释放，到时库存很有可能出现拐点，因此国泰君安认为钢材价格的弹性还是比较大。利润：成本中枢有望回归合理区间，后期利润水平将逐步回升第一，在铁矿石方面，2018年国泰君安做出了判断，认为铁矿的产能周期已经彻底结束，而当时淡水河谷溃坝导致产能周期结束提前到来。去年下半年，在钢铁限产的背景下，铁矿价格出现了一波比较大的下跌。而今年年初，在钢厂复产以及俄乌冲突导致全球铁矿石供应出现紧缺的预期之下，整个铁矿价格又短期快速攀升。但考虑到：一是钢铁供给向上的弹性并没有市场想象的多；二是今年全球矿石增量将近4000万吨，包括海外四大矿山、非主流矿、国内铁矿今年都有增量；三是目前铁矿港口库存（1.5亿吨）处于历史高位水平。所以国泰君安认为短期铁矿价格上涨是受到了钢厂复产、全球大宗商品价格上涨及俄乌冲突下预期的影响，而后续继续上涨的空间相对较小，国泰君安认为铁矿价格中枢还是会回到较为合理的水平。第二，在焦煤焦炭方面，今年以来，焦煤、焦炭继续压制钢厂利润，整体供需比较紧张，主要影响因素包括外蒙进口、澳大利亚进口、俄乌冲突、春节前后的旺季等等。但在这个位置，发改委持续强调保供，因此国泰君安认为焦煤、焦炭供给*差的时候已经过去。第三，在废钢方面，前期由于废钢开票及春节期间疫情对供应端冲击的影响，废钢价格也在攀升。而国泰君安认为随着疫情逐渐缓解，供应端逐步修复，废钢价格中枢可能也会回归。此外，今年很多合金价格也已经开始下跌。总体来看，在当前位置，钢铁价格和成本端的铁矿、煤炭、废钢、合金价格出现了强弱变化。前期表现为越上游越强，钢铁受损；而往后看，钢铁价格和原料端价格的强弱出现了反转。从毛利角度来看，国泰君安认为当前处于行业吨钢毛利的全年收缩低点，后期吨钢毛利应该是扩张的。详细信息 - 08 2022-04
二季度铁矿石供需双旺 盘面走势先扬后抑
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.08 丨 2749铁矿供给：二季度为外矿发运的传统旺季，叠加普氏指数的大幅上升，非主流矿山发运存在增量预期，因此二季度的外矿供应预计将稳步增加，国产矿方面，限产政策的逐步放松，以及“基石计划”将大幅提升国产矿的产能，所以预计后市国产精粉产量也将逐步上升。铁矿需求：此轮疫情的爆发对成材需求释放以及原料运输的负面影响仍在持续，短期需求难有明显增加，但在保增长的宏观环境、房地产调控的逐步放松等因素的影响下，市场对疫情有效控制后的需求恢复颇为看好，因此预计二季度铁矿石需求将有显著增量。（在此假设后市疫情被有效控制，工地施工恢复，且房地产行业相关利好政策出台）铁矿库存：短期因到港低位以及原料运输受阻，进口矿的港口库存与钢厂库存均出现下降，而在疫情有效控制后，钢厂复产以及补库将大幅增加铁矿石需求，预计此时港口库存将继续降低，未来去库速度则取决于铁水日均产量以及到港量的具体高度。展望：4月上旬的钢厂补库预期以及中下旬的钢厂复产预期将使盘面易涨难跌，进入5月后，到港量增加叠加钢厂复产将使铁矿石基本面呈供需双旺的态势，此时盘面将获得有力支撑，而6月的到港量将依旧维持强势，但需求端的进一步增加则需要成材需求、长流程利润等其他方面的因素与之配合，并且连续数月矿价的强势将增加政策风险，因此预计6月盘面走势存在回调可能。总体而言，二季度铁矿石盘面将呈现先扬后抑的走势。一、一季度行情回顾一季度铁矿石期货、现货价格涨幅明显。整体来看，1月钢厂复产叠加节前刚需补库，2月末俄乌战争爆发、点燃大宗商品市场情绪，以及3月中旬国务院金融委会议的召开稳定市场情绪，三者为一季度矿价上涨的主要推手，2月高层对矿价的政策调控以及3月疫情爆发对黑色系商品的需求冲击导致一季度盘面发生两次回调。具体来看，1月铁矿2205合约开盘价680元/吨，*低价662元/吨，*高价830元/吨，收盘价829元/吨，月涨幅为21.91%。1月的盘面在钢厂复产、节前补库、发运量与到港量的阶段性回落、国内货币政策全面放松、多地重大项目陆续开工等因素的影响下大幅上涨，并且在稳预期、保增长的宏观政策环境下，市场对节后旺季需求复苏颇有期待，诸如冬奥会限产，河北、山西等地的临时性环保限产等因素未能对市场的做多热情产生负面影响。2月盘面大幅回调，开盘价812.5元/吨，*低价655元/吨，*高价849.5元/吨，收盘价705.5元/吨，月跌幅为14.90%。节后发改委针对铁矿石频繁发文、组织调研、制定政策，诸如要求高库存贸易商降低其库存水平、提高港口铁矿堆储成本等，受此影响铁矿石盘面在2月中上旬见顶回落。但随着冬奥会的闭幕，以及采暖季*严格限产时段的度过，高炉复产预期逐渐升温，盘面在需求复苏以及政策压力的博弈中呈震荡走势。3月铁矿2209合约再度大幅拉涨，开盘价691元/吨，*低价684.5元/吨，*高价912.5元/吨，收盘价897元/吨，月涨幅为30.76%。3月初，俄乌战争事件发酵，大宗商品迎来一波涨势，叠加成材以及铁矿自身需求的转好，盘面大幅拉涨。在3月中旬，各地疫情的陆续爆发，对成材需求释放以及原料运输均产生验证的负面影响，盘面出现回调。但随着3月中旬国务院金融委会议的召开，市场的恐慌情绪得以消除，叠加保增长的宏观利好环境以及地产由政策底向市场底转变的预期，盘面重回强势，开始走疫情有效控制后需求复苏的逻辑。二、铁矿石供应2.1一季度澳巴发运量同比回落、巴西发运降幅明显数据显示，一季度19港澳洲铁矿石发运量的均值为1678.23万吨，去年同期为1691.72万吨，同比微幅降低0.80%，其中澳洲发往中国的量为1377.55万吨，去年同期为1371.76万吨，同比微幅增加0.42%，因此仅考虑澳洲的外矿发运，一季度的发运量同比基本持平。但巴西方面的降幅则非常显著，19港巴西铁矿石发运量的一季度均值为535.62万吨，去年同期为608.08万吨，同比大幅降低11.92%，1月西米纳斯吉拉斯州暴雨、以及后续持续的强降雨对巴西发运造成严重负面影响。具体来看四大矿山一季度的发运情况。力拓一季度发运均值为557.72万吨，去年同期为602.23万吨，同比降幅为7.39%，发运至中国的量为430.37万吨，去年同期为457.61万吨，同比降幅为5.95%，主要因为港口检修导致发运同比降低。必和必拓方面，一季度发运均值为513.17万吨，去年同期为530.52万吨，同比降幅为3.27%，发运中国的量为439.04万吨，去年同期为442.07万吨，同比基本持平。FMG一季度发运均值为345.93万吨，去年同期为317.7万吨，同比增幅为8.89%，发运中国的量为305.15万吨，去年同期为286.98万吨，同比增加6.33%。淡水河谷方面，一季度发运量均值为409.76万吨，去年同期为454.18万吨，同比降幅为9.78%。展望二季度，作为传统的外矿发运旺季，降雨、飓风影响减弱后的四大矿山发运量较一季度会有明显提升，叠加VALE产能的上升、力拓部分项目预计二季度完成首批矿石交付，因此预计二季度四大矿山的发运将有显著增加。展望二季度，作为传统的外矿发运旺季，降雨、飓风影响减弱后的四大矿山发运量较一季度会有明显提升，叠加VALE产能的上升、力拓部分项目预计二季度完成首批矿石交付，因此预计二季度四大矿山的发运将有显著增加。2.2一季度国产矿产量同比为负受限产政策影响，一季度363座矿山铁精粉产量以及产能利用率均同比降低，今年一季度国内矿山铁精粉日均产量的均值为46.92万吨，去年同期为51.03万吨，矿山产能利用率均值为60.10%、去年同期65.35%。限产政策的陆续解除，国产精粉产量在2月下旬开始逐步上升，叠加近期“基石计划”将国内铁精粉产量目标的进一步提高，预计后市国产精粉的产量将逐步增加。2.3一季度非主流矿发运企稳反弹非主流矿的发运状况往往与普氏指数息息相关，两者同向波动。普氏指数62%自去年11月见底后大幅反弹，非主流矿山的发运量也于2月企稳后明显增加。虽然俄乌战争的爆发对部分非主流矿的发运造成负面影响，但近期超过150美元/吨的普氏指数表明，当前矿价几乎能够覆盖所有非主流矿的到港成本，因此预计后市非主流矿发运具备一定增量。三、铁矿石需求从的样本钢厂铁水日均产量来看一季度的铁矿需求，总体来说是先增后减再增加。在粗钢压减完成后的1月，铁水产量逐步上升，叠加春节前钢厂刚需补库，因此1月的铁矿石需求较好。进入2月后，冬残奥会、两会的陆续召开，以及临时性的环保限产，致使2月铁水产量明显回落，铁矿石需求走弱。随后的3月，两会的闭幕、采暖季限产的解除，铁水产量大幅上升，*高水平超过230万吨，但3月中旬开始各地疫情陆续爆发，对成材需求、原料运输均造成严重的负面影响，因此3月下旬的铁水产量再度下降。一季度247家样本钢厂铁水日均产量的均值为215.80万吨，去年同期为240.65万吨，同比降低10.3%。从统计局公布的数据来看，1-2月生铁累计产量为1.32亿吨，累计同比为-10.8%，1-2月粗钢累计产量为1.58亿吨，累计同比为-10.0%，去年的高基数以及2月的限产所致，与数据基本吻合。海外铁矿石需求方面，1至2月全球高炉产量共计7262万吨，去年同期为6992.9万吨，同比虽增长3.85%，但距离疫情前的生铁产量仍有小幅下降，因此后市的海外铁矿石需求或存在一定增量，但对中国到港铁矿石的分流作用有限。展望二季度，保增长的宏观环境、基建的发力、以及房地产利好政策的频出，致使市场预计此次“金三”的旺季需求是延后、而非落空，因此预计在疫情有效控制后，铁矿石需求将在成材需求恢复的带动下明显增加。但近期铁矿价格的大幅上涨导致长流程端利润偏低，或对后市铁矿需求的高度产生抑制作用。四、铁矿石到港与库存数据显示，一季度45港铁矿石到港量均值为2193.09万吨，去年同期为2279.89万吨，同比小幅减少3.81%。具体来看，1月到港量在矿山年末发运冲量的影响下延续高位，随后的2月、3月因为外矿发运下降到港量明显降低。预计4月到港量仍将维持当前水平，随后会在外矿发运逐步增加的带动下，到港量逐步上升。从疏港量来看，节前钢厂刚需补库致使1月中下旬的疏港量升至高位，随后在限产政策的影响下疏港量快速回落并维持低位，3月上旬，复产预期致使疏港量再度上升，但随着本轮疫情的逐步扩散，运料运输受阻、疏港量再度降低。45港港口库存水平在1月下旬以及3月有明显降幅，1月的去库主要由疏港量的大幅上升所致，而3月开始的去库则是在到港低位叠加3月初疏港量增加共同作用下的结果。展望二季度，外矿发运按季节性规律将大概率增加，但短期到港量以及钢厂需求则仍将受到疫情的制约，而在疫情有效控制后，钢厂复产以及补库将大幅增加铁矿石需求，预计此时港口库存将继续降低，去库速度则取决于铁水日均产量以及到港量的具体高度。从钢厂进口矿库存来看，节前钢厂补库、厂库大幅增加，随后2周大幅去库，2月中旬至3月中旬，钢厂库存窄幅波动，进入3月下旬，疫情导致原料运输受阻，厂库出现明显降幅，钢厂进口矿库销比走势与其类似。当前钢厂进口矿库存与库销比均已低于去年同期水平，因此后市钢厂补库的预期为近期盘面大幅上行的主要推手。五、其他因素超特折盘面的基差在一季度处于平水幅近震荡波动，1月在钢厂复产叠加节前补库预期的影响下，盘面走势较强，现货贴水期货。春节后，随着高层对矿价的关注度不断上升，相关调控政策陆续出台，盘面大幅回调，基差走强。进入3月，先是“金三”的旺季需求预期带动盘面，随后疫情扰动下盘面走弱，紧接着对疫情有效控制后钢厂补库的预期再次提振盘面，因此3月的基差围绕平水幅近震荡运行。PB粉-超特粉的中低品价差由一季度初的303元/湿吨降至季末的278元/湿吨。具体来看，直至3月中旬，中低品价差处于上行趋势，限产政策逐步放松、钢厂利润尚可、以及需求恢复的预期致使钢厂为追求产量对主流澳粉的采购意愿更强，但随着此次疫情的爆发，成材需求释放受阻，成材端现货价格上行空间受限，叠加原料价格的强势上行，长流程端利润降低，钢厂开始采购低品矿，因此中低品价差在一季度呈先强后弱的走势。从航运价格来看，俄乌战争的爆发大幅推升油价，致使3月的航运价格明显上涨，但随着局势的逐步缓解，油价、航运价格有所回落。展望二季度，俄乌局势导致航运业产生劳动紧缺的问题在短期难有明显改善，叠加二季度本为铁矿石的发运旺季，因此预计二季度的航运价格呈震荡偏强走势，关注其对矿价的成本推动作用。六、后市展望供给方面，二季度为外矿发运的传统旺季，叠加普氏指数的大幅上升，非主流矿山发运也存在增量预期，因此二季度的外矿供应预计将稳步增加，国产矿方面，限产政策的解除，以及“基石计划”将大幅提升国产矿的产能，所以预计后市国产精粉产量也将逐步上升。需求方面，此轮疫情的爆发对成材需求释放以及原料运输的负面影响仍在持续，短期需求难有明显增加，但在保增长的宏观环境、房地产调控的逐步放松等因素的影响下，市场对疫情有效控制后的需求恢复颇为看好，因此预计二季度铁矿石需求将有显著增量。库存方面，短期因到港低位以及原料运输受阻，进口矿的港口库存与钢厂库存均出现下降，而在疫情有效控制后，钢厂复产以及补库将大幅增加铁矿石需求，预计此时港口库存将继续降低，去库速度则取决于铁水日均产量以及到港量的具体高度。4月上旬的钢厂补库预期以及中下旬的钢厂复产预期将使盘面易涨难跌，进入5月后，到港量增加叠加钢厂复产将使铁矿石基本面呈供需双旺的态势，此时盘面将获得有力支撑，而6月的到港量将依旧维持强势，但需求端的进一步增加则需要成材需求、长流程利润等其他方面的因素与之配合，并且连续数月矿价的强势将增加政策风险，因此预计6月盘面走势存在回调可能。总体而言，二季度铁矿石盘面将呈现先扬后抑的走势。详细信息 - 07 2022-04
我国铁矿行业应如何发展？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.07 丨 2904面对铁矿石价格频繁大幅波动，钢铁产业链供应链稳定安全受到严重影响。本文将结合当前我国铁矿行业政策和市场发展趋势，提出未来铁矿行业发展的个人建议。全球铁矿石市场供大于求，价格将逐渐波动下行从需求看，我国经济转向高质量发展，钢铁产能产量双控政策和工艺结构的调整将促使铁矿需求下降，全球其它国家新增铁矿需求难以弥补我国下降份额，全球铁矿石需求呈现下降趋势。“十四五”时期，在供应仍将过剩的预期下，结合全球铁矿生产成本曲线情况，预计矿价仍将呈波动下行态势。中期来看，在铁矿石供大于求的背景下，铁矿价格将低位震荡运行。国内依靠进口铁矿石的局面短期难有改变预计未来一段时间，全球铁矿石市场供应过剩局面难有实质改变，因此尽管矿价短期内会有波动震荡，但中长期来看，仍将保持在合理范围。在这种情况下，国产矿由于资源条件和环保限制等因素影响，不占有成本优势，未来国内铁矿产量保持稳中有增态势，但难以大幅回升，因此，国内钢铁工业主要依靠进口铁矿石的局面难有改观。废钢使用增加，对铁矿石替代作用日益显现未来在双碳背景下，我国钢铁工艺流程结构将会发生变化，随着我国钢铁产业进一步向峰值区中后期发展，废钢资源、电力等支撑条件将逐步完善，工艺流程结构调整是必然趋势，虽然调整周期可能会较长。我国废钢资源产出量已达到相当规模，电弧炉短流程比例探底回升，废钢资源消费逐步增加。根据我国废钢铁应用协会数据，2020年我国废钢消耗量超过2亿吨，废钢比超过20%，我国废钢资源产出量已达到相当规模，2020年我国废钢资源总量约为2.6亿吨，预计2025年我国废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上。结合我国电炉钢发展现状及废钢铁行业发展趋势，未来我国废钢比还将进一步上升。未来5～15年，我国废钢资源产出将逐步进入快车道，加之粗钢产量进入下行通道，未来废钢资源将逐渐成为铁矿资源的重要补充，废钢替代铁矿份额总体上将呈现增长的趋势。2025年，预计在中国电炉钢占比提升下，全球铁矿市场仍将呈供应过剩态势。环保持续高压，高低品位矿价差高企，需求量将逐步增加为打赢蓝天保卫战，钢铁企业集中的“2+26”城市持续实施采暖季环保限产，尤其是京津冀地区逐步实现超低排放，严格的环保政策仍将持续。随着中国钢铁工业的高质量发展要求以及日趋严格的环保、低碳政策要求和高炉大型化趋势，促使钢铁企业更倾向于使用高品位铁矿石，促使高品位铁矿石需求逐步增加，导致高低品位铁矿石价差高企，高品位铁矿石需求呈现结构性增加。国家政策支撑力度不断加大，我国铁矿资源保障能力有望提高2021年工信部联合科技部、自然资源部联合印发的《“十四五”原材料工业发展规划》，和2022年工信部等三部门发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，均将“提高资源保障能力”作为“十四五”时期重点任务之一。指导意见提出，到“十四五”末，通过推动产业链、供应链多元化，铁矿石资源保障能力显著增强，其中铁金属国内自给率达到45%以上，国内年产废钢资源量达到3亿吨，打造1～2个具有全球影响力和市场竞争力的海外权益铁矿山，海外权益铁矿占进口矿比重超过20%。提出“支持有条件的企业集团或联合体采用独资、合资等多种方式，稳步推进优质、低成本的矿产资源境外生产基地建设和海外优质矿山资源股权投资”，以增强我国铁矿资源保障能力。根据发改委等十二部门印发的《促进工业经济平稳增长的若干政策》，2022年要重点做好铁矿石等重要原材料和初级产品保供稳价，进一步强化大宗商品期现货市场监管，加强大宗商品价格监测预警；支持企业投资开发铁矿等国内具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目；推动废钢等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。可以看出，国家在铁矿资源安全保障方面的政策支撑力度不断加大，我国铁矿资源保障能力有望明显提高。发展建议建议钢铁行业加大呼吁力度，进一步明确铁矿等重要资源的重要性，将其作为国家长期战略统筹考虑，加强顶层设计，尽快建立和完善我国钢铁原料供应长期、高效、多元、稳定的高质量资源保障体系。统一规划，全面布局，统筹部署，加快整合，出台相关政策鼓励和支持国内资源勘查开发，推动海外铁矿石基地建设，充分利用国内国际两个市场和两种资源，完善铁矿石定价体系和交易平台。强化国内矿基础保障能力，扩大废钢等替代产品应用强化国内矿基础保障能力。一是继续强化国内资源勘查开发力度，推动重点矿山项目建设，加强铁矿行业规范管理，稳定和提升国内矿供应能力，发挥好“压舱石”和“调节器”作用；二是尽快建立完善钢铁原料供应保障储备体系，按照不同情形，建立铁矿产能储备和矿产地储备制度，以及钢铁用重要合金产品储备制度，应对供应风险。扩大废钢等替代产品应用。充分利用国际国内废钢资源，完善落实废钢资源税收优惠等配套政策，进一步完善废钢加工配送体系建设，加强废钢加工和利用环节的创新研究及标准化建设，鼓励钢铁企业积极布局废钢加工基地，开展废钢高效利用研究与实践，力争2025年钢铁行业利用废钢资源量达到3亿吨以上；此外，鼓励充分利用进口生铁、铁合金、热压铁块等，从源头上减少相关产品的需求，降低供应风险。加强国际铁矿资源开发，增加海外优质权益矿比例加强国际铁矿资源开发。一是大力鼓励和支持企业“走出去”，通过并购、收购、重组等方式开展相关资源勘查、开发及股权投资等工作，建设海外资源供应基地。二是探索钢铁原料国际贸易多元化，发挥原料国际贸易前沿阵地作用，促进国际铁矿资源开发。重点关注西非和西澳地区优质铁矿资源，加大支持企业在海外建立长期有效的多元化、多渠道、多方式的稳定原料供应基地，提升海外优质权益矿比例。加强顶层规划，加快我国海外优质低成本铁矿资源基地建设。建立国家层面的对外矿业投资协调机构，配套相应优惠政策，鼓励和引导企业投资铁矿石等关键矿产资源基地的建设和供应保障。重塑铁矿石定价机制，推行多元化定价模式，促使定价透明化铁矿石价格大幅波动，严重背离市场供需基本面，给行业稳定运行带来较大负面影响。要从根本上解决目前铁矿石定价机制存在的问题，健全铁矿石定价机制需从多方面发力。在此提出建议：一是强化铁矿石期货市场监管，发挥服务实体经济的作用。加强政策监管，规范铁矿石期货市场，充分发挥期货服务实体经济的作用；构建铁矿石金融战略体系，进一步完善铁矿石金融产品机制，加强监管力度，抑制过度投机炒作。二是规范市场信息发布。通过国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、以及证监会期货部等部门对铁矿石市场进行联合监管，采取多种方式杜绝未经证实的虚假消息对铁矿石期货市场影响，发布相关文件，规范编造发布价格信息，对捏造散布涨价信息、恶意炒作、哄抬价格等行为进行处罚。三是重塑钢铁原料定价机制。我国作为主要钢铁原料的*大消费国，有必要也应有能力促进和完善现有钢铁原料的定价模式，建设公开、透明的科学合理定价机制。详细信息
