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- 17 2023-10
兰格研究：十月钢企或将陷入亏损困境？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.17 丨 3065随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格震荡向上，2023年9月份即期原料成本呈现明显上移特征，而两周及四周原料库存测算成本呈现小幅上移特征。图1 兰格生铁成本指数走势图从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，9月份即期原料成本指数为129.5，较上月同期上升2.9%；两周库存原料成本指数为126.7，较上月同期上升1.0%；四周原料库存成本指数为126.1，较上月同期上升1.8%。9月份钢企吨钢毛利趋势有所差异9月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为4135元/吨，较上月上涨0.4%；其中，三级螺纹钢月均价格为3844元/吨，较上月上涨1.6%；热轧卷板月均价格为3903元/吨，较上月下跌2.6%；即期、两周、四周库存原料平均成本上升幅度均超1.0%，因而三级螺纹钢毛利表现有所分化，热轧卷板不同库存周期毛利均有所下滑。以三级螺纹钢为例，即期、两周、四周库存原料成本测算9月份三级螺纹钢毛利分别为-58元/吨、-6元/吨及8元/吨，分别较上月增亏27元/吨，减亏24元/吨，增盈6元/吨（详见图2），可见即期亏损幅度有所扩大，两周库存原料测算亏损有所收窄，而四周库存原料测算毛利略有改善。而从热轧卷板来看，即期、两周、四周库存原料成本测算9月份热轧卷板毛利分别为-75元/吨、-22元/吨及-9元/吨，毛利分别较上月收缩104元/吨、53元/吨及72元/吨；热轧卷板全部由盈转亏。图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着钢价震荡走弱，以及成本方面韧性，9月份钢企吨钢毛利呈现先升后降的趋势，从均值来看，毛利趋势有所走弱。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利中，除带钢、热轧卷板亏损外，其他品种仍保持盈利状态，盈利幅度在8-194元/吨之间，但与8月份相比，除三级螺纹钢、冷轧卷板盈利略有改善外，其他各品种盈利均有所收缩，其中，中厚板毛利收缩*大，收缩幅度在106元/吨；而高线毛利收缩*小，为3元/吨；其他品种如方坯、带钢、热轧卷板毛利收缩幅度在49-72元/吨之间。图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平总的来说，9月份在稳增长政策措施不断落地生效、季节性需求有所恢复、以及原料成本相对韧性的共同影响下，9月份钢铁行业整体盈利将有所收缩。9月份钢铁生产成本继续上移9月份以来，随着钢价震荡反弹，钢厂产能释放仍呈高位，铁矿石价格震荡趋强运行。从均值来看，9月份，铁矿石价格有所上移。据兰格钢铁网监测数据显示，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1094元/吨，较上月上涨18元/吨，涨幅为1.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为925元/吨，较上月上涨60元/吨，涨幅为6.9%。焦炭方面，9月份以来，焦炭价格经历2次提涨落地，但均值仍低于8月。据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月底，唐山地区二级冶金焦价格为2200元/吨，较上月底上涨200元/吨；从均值来看，9月份唐山地区二级冶金焦均价为2040元/吨，较上月下跌27元/吨，跌幅1.3%。废钢方面，9月份废钢价格呈现震荡运行态势。据兰格钢铁网监测数据显示，9月份唐山地区重废均价为2642元/吨，较上月上涨6元/吨，涨幅0.2%。在进口铁矿石和废钢均价上行、焦炭均价下行带动下，成本水平继续上移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用9月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为129.5，较上月同期上升2.9%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加70元/吨，环比上升2.3%。10月份钢企盈利将呈收缩趋势从国外环境来看，全球制造业PMI指数在收缩区间有所回升，反映全球经济呈现弱势修复态势，总体趋紧的大环境没有改变，需求收缩压力仍然存在。但随着全球制造业的弱势复苏，机构对全球经济增长预期有所改观。从国内环境来看，国家政策方面仍在不断出台落地，持续巩固我国经济回升向好势头，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，助力国内经济有望持续恢复向好。从供给端来看，受到旺季需求转暖的带动、品种利润的收缩以及平控政策落地的共同影响，国内钢铁生产企业产能释放意愿相对平稳，预计9月份国内钢铁产量或将小幅波动。据兰格钢铁研究中心估算，9月份全国粗钢日产将维持在280万吨左右的水平。10月份随着东北地区天气转冷以及部分地区控产政策的落地实施，粗钢日产环比或继续回落。从需求端来看，9月份气候条件极大改善，建筑钢材需求和板材需求均有所恢复，10月份仍是季节性需求旺季，叠加政策效应显现，预计钢铁需求仍保持相对高位释放。综合来看，国内钢市将呈现“外部环境复杂严峻、国内政策效应叠加发力，恢复基础仍需巩固，终端需求有望展开”的格局。在政策利好、需求改善、供给收缩、成本增强的共同影响下，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，10月份国内钢铁市场将呈现先抑后扬的行情。从成本端来看，9月份铁矿石、废钢均价有所走强，成本端仍延续明显上移特征。兰格钢铁研究中心预计10月份钢企盈利或呈现收缩态势。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）详细信息 - 16 2023-10
产量占全球“半壁江山”，中国钢铁如何在低碳趋势中谋生？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.16 丨 3431低碳趋势对钢铁企业来说是危是机？产量占全球“半壁江山”，中国钢企如何看待“绿色”转型？15日，第十二届中国国际钢铁大会在沪举办，海内外钢铁行业人士就相关话题展开讨论。“中国是一个钢铁大国，(产量)占全球钢铁产量的一半。”世界钢铁协会总干事埃德温·巴松说。他表示，全球钢铁行业面临的绿色转型挑战非常大，没有哪家企业能独善其身，大家需要通力合作。中国是世界上*主要的钢铁生产国。中国钢铁工业协会执行会长何文波表示，与世界钢铁行业一样，中国钢铁行业正在全面实施面向未来的绿色低碳转型计划，一批企业已率先部署项目，探索突破性低碳技术。10月15日，第十二届中国国际钢铁大会在上海举办，海内外嘉宾在会上讨论如何在绿色转型中谋求新发展。中新网记者郑莹莹摄中国宝武钢铁集团有限公司低碳冶金创新中心常务副主任毛晓明表示，钢铁用途广泛，光靠一两项技术去实现钢铁产业的碳中和是不太可能的，“千亿体育登录入口（中国）有限公司官网应该鼓励所有的钢铁减碳技术，‘百花齐放’才能实现碳中和。”世界上大多数经济体都面临经济发展与降碳减排的双重压力。但业内人士认同，钢铁行业是能源密集型产业，走绿色低碳道路是“刚需”，行业要赢得未来，必须转型。“低碳绿色发展，是钢铁企业面对未来不确定性的*大确定性。”湖南钢铁集团有限公司副总经理谢究圆说。安赛乐米塔尔集团副总裁、首席技术官贝纳金·肖巴尔表示，钢铁行业是脱碳非常难的行业，但大家要着眼长远，要看到二三十年后，而不是几年后的发展，因此行业要投入资金支持创新、要引入“绿色技术”。印度钢铁管理局有限公司董事长阿马伦杜·普拉卡什表示，“绿色钢铁”不仅关乎行业发展，也关乎人类生存。为了应对气候变化带来的挑战，不管是钢铁行业，还是其他行业，都需携手合作。他还指出，中国在钢铁行业脱碳上领先印度，印度在这个领域起步较晚，但也在积极推进中。中国宝武钢铁集团有限公司董事长胡望明指出，钢铁行业的碳中和对全球应对气候变化行动具有重要作用，全行业必须凝聚绿色低碳转型共识，以科技创新为驱动，大力推进国际交流与合作，积极开展低碳绿色转型行动，为构建钢铁绿色低碳生态圈而努力。详细信息 - 16 2023-10
“不友好”信息与措施或将推高国际钢价
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.16 丨 2597近期钢材市场传出两大消息，从而产生未来钢材市场的一些不确定性。一是有报道显示，欧盟计划在10月和美国举办的峰会上宣布对中国的钢铁企业开展反补贴调查，强化长期以来对于进口钢铁产品采取的贸易限制措施，欧盟钢铁市场目前已经成为全球贸易壁垒多、产品价格高的市场之一。二是澳大利亚政府频频放言，鼓吹以中国对澳大利亚铁矿石的依赖作为其对华外交决策上的“末日武器”，即通过控制铁矿石出口来对中国的经济发展形成限制手段。澳大利亚联邦政府资源部长玛德琳?金对澳媒表示，矿产的稀缺性不再是澳大利亚将之列入关键矿产清单的先决条件，在地缘战略上的重要性才是基础条件。玛德琳?金将铁矿石、焦煤等矿产品列入对澳大利亚贸易伙伴至关重要的大宗商品。上述两大消息如果真的转化为具体措施，势必引发钢材及黑色系列商品生产成本的整体性提高，推高国际市场钢材价格。其结果势必破坏全球钢铁及黑色系列商品市场秩序，损害全球经济增长，相关西方国家经济也将遭遇反噬。首先是推高钢铁冶炼原料成本。如果澳大利亚政府将铁矿石等矿产资源“武器化”，限制铁矿石、焦煤等矿产品向中国出口，中国钢铁企业将主要通过两项措施化解：一是大力开发国内铁矿替代，而国内矿生产成本远高于澳大利亚矿进口到岸成本；二是增加巴西矿进口份额，但因为海运费的较大差别，后者到岸成本亦高出前者；三是受到限制出口影响，国际市场铁矿石价格将会上涨。其次是推高中国钢铁企业生产成本。由此观之，在澳大利亚限制对中国出口铁矿石的情况下，尽管中国钢铁企业依然可以获取矿石原料，钢铁生产不会中断，但大量高成本矿石的使用，无疑会推高整体生产成本，甚至是较大幅度推高生产成本。再次是推高全球钢铁生产成本。又由于中国是全球*主要的钢材生产国家，占据世界钢铁产量的一半以上。因此中国钢铁企业生产成本的提高，也就意味着全球钢铁生产成本的整体性提高。不仅如此，因为一些西方国家贸易壁垒的保护，其国内高成本钢铁企业生产得以存在与扩大份额，也会从整体上推高全球钢铁生产成本。*后是推高国际钢材市场价格。一般情况下，企业生产成本的提高，除部分被企业利润消化外，*终会引发销售价格的上涨，尤其是在钢铁企业利润水平不高，甚至亏损的情况下。中国不仅是全球*大的钢铁生产国家，还是现阶段*主要的钢材出口国。据海关统计，2023年1-9月，我国出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%；其中9月份出口钢材806.3万吨，同比增长61.8%，增长水平持续提高。今年前三季度的钢材出口，如果折算粗钢大约在7030万吨左右，如果再加上同期数百万吨的钢坯（含粗锻件）出口，其粗钢出口量有可能达到或接近6500万吨，同比增幅近三成。预计2023年全国粗钢钢材出口量（钢材出口量折算加钢坯出口）逼近亿吨关口，比上年增长三成左右。此外，中国还有大量钢材间接出口，即机电产品出口，占据国际市场举足轻重地位。今年前三季度，全国汽车及其零配件、船舶、电工器材分别增长48.2%、26.8%、16.2%。如果中国钢铁冶炼成本大幅增加，势必会提高钢材出口价格。由于现阶段没有更低廉、同规模的钢材替代，中国钢材出口价格的上涨，应该会引发国际市场钢材价格的普遍上涨，甚至可能是较大幅度上涨。目前全球通货膨胀严重，很大部分需求被高物价侵蚀，世界经济面临衰退风险。在这种情况下，一些西方国家相继释放钢材市场不友好信息，实施钢材市场不友好措施，破坏全球供应链稳定，势必引发国际钢材市场价格“非正常上涨”，给通货膨胀再加一把火。当然，一些西方国家的贸易保护主义和矿石资源武器化，也一定会损害本国矿产生产者与钢材消费者利益，无益于本土产业长远发展和市场健康运行，势必遭遇反噬。譬如，离开了中国这个*大的铁矿石进口国，澳大利亚铁矿石的主要份额，又能卖给谁呢？但愿一些人只是说说而已。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)详细信息 - 13 2023-10
兰格点评：工程机械“钢需”承压回暖？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.13 丨 3026下游数据：据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年9月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%；其中国内6263台，同比下降40.5%；出口8020台，同比下降24.8%。9月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7689台，同比下降20.5%；其中国内市场销量4237台，同比下降24.2%；出口销量3452台，同比下降15.4%。兰格点评：进入9月份，各地重大项目开工态势持续走强，项目开工数量以及投资力度呈现连续环比好转的态势，部分区域的室外施工项目进度明显加快，国内工程机械“钢需”呈现持续回暖态势，而外需市场呈现逐渐转弱的态势。从挖掘机销量同比数据来看，已经连续10个月同比负增长，9月挖掘机销量同比降速较上月扩大5.1个百分点（详见图1）；其中国内销量连续10个月同比负增长，9月同比降速较上月扩大2.8个百分点；而出口连续4个月同比负增长，同比下降24.8%，降速较上月扩大7.6个百分点。从单月国内挖掘机销量来看，8月国内挖掘机销量呈现连续2个月环比上升态势，较上月上升10.5%，升速较上月收窄0.4个百分点，也再次回升到了6000台以上的水平；同期挖掘机出口市场也回升到了8000台以上的水平，单月出口销量环比上升7.9%，由上个月的环比下降转为上升。图1 2017-2023年挖掘机销量而同期，装载机销量连续7个月同比负增长，9月份装载机销量同比下降20.5%（详见图2）；其中国内市场销量同比降幅较上月收窄了9.8个百分点；出口销量连续3个月负增长，同比下降15.4%，降幅较上月扩大了6.34个百分点。从单月国内装载机销量来看，9月份装载机国内销量也呈现连续2个月环比上升态势，较上月上升14.4%，升速较上月扩大10.4个百分点；同期装载机出口市场再次转弱，单月出口销量的占比下降到了44.9%的水平，较上月下滑3.8个百分点。从挖掘机和装载机的销量数据表现来看，9月份挖掘机和装载机的外销占比分别维持在了56.2%和44.9%的水平，均呈现外销占比下降的态势；而国内工程机械行业延续了回暖的态势，整体工程机械行业销量呈现内需承压回暖、外销逐渐转弱的态势。图2 2017-2023年装载机销量从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力，根据财政重点工作安排，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。据不完全统计，2023年前三季度，新增专项债已发行34492.9亿元，发行进度已经达到了90.8%，这表明新增专项债发行进度进入冲刺阶段，10月大概率会发完剩余新增专项债。同时进入10月份，作为中央一揽子化债方案的重要举措----特殊再融资债券发行启动，也将为各地政府带来一定特殊债额度。专项债快发快用和特殊再融资债券发行启动都将有力支持各地重大项目建设，带动扩大了有效投资，从而促进形成更多实物工作量，因此四季度基建投资增速有望维持一定的力度，在资金到位情况改善的前提下，重大项目新开工和在施进度将会一定的韧性。而对于房地产行业来说，9月份以来，三大信贷新政基本得到落实，“认房不认贷”已在各城市全面执行，广州以及大部分二线城市均调降了首套、二套首付比例下限，但其他一线城市暂时未有更多动作跟进，目前来看，在政策面大力的加持下，房地产市场的恢复进度并未达到预期，政策效果依然有待观察，年底前是否还有政策加码的可能是市场关注的焦点。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，“金九”地产的表现不如人意，虽然对于地产的销售端有一定的带动效果，但对于房地产开发投资和新开工的改善作用依然相对有限，从而继续制约着国内工程机械市场的需求释放。因此，由于北方市场将再次面临天气等季节性因素的影响，以及项目资金到位情况的改善，国内基建项目开工和施工进度将在“银十”传统旺季呈现一定的韧性，而房建市场将在政策落地见效的过程中呈现市场信心好转和地产销售恢复的局面，但对于新开工和投资的带动依然有限，将对国内工程机械销量造成一定的压力；而工程机械外需市场呈现逐渐走弱的局面，从而使得工程机械“钢需”呈现内需承压回暖、外需逐渐转弱的局面。（兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处）详细信息 - 13 2023-10
兰格研究：钢材出口能否持续“高位”？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.13 丨 1857据中华人民共和国海关总署统计数据显示，出口方面，2023年9月份，我国出口钢材806.3万吨，同比增长61.9%；1-9月，我国出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%。进口方面，9月份，我国进口钢材64.0万吨，同比下降28.2%；1-9月，我国进口钢材569.8万吨，同比下降31.7%（详见图1）。 图1 月度钢材进出口走势钢材净出口呈现同比增速继续加快态势在价格优势及前期订单回升影响下，9月份我国钢材出口虽环比小幅回落，较上月减少21.7万吨，环比下降2.6%；但仍保持800万吨以上水平，处年内第三高位，同比大幅增长。进口方面，9月份进口钢材表现平稳，与上月相比持平。9月份，我国钢材出口呈现大幅增长，而钢材进口延续低位运行，单月仍保持明显净出口态势。兰格钢铁研究中心测算数据显示，9月份我国钢材净出口742.3万吨，同比增长81.5%，增速较上月提升36.2个百分点；1-9月，我国累计净出口钢材6112.0万吨，同比增长42.6%。全球制造业PMI收缩区间回升，外需收缩压力仍存全球制造业PMI在收缩区间进一步回升，显示全球经济承压恢复。据中国物流与采购联合会发布，2023年9月份全球制造业PMI为48.7%（详见图2），较上月上升0.4个百分点，连续3个月环比上升，但仍在收缩区间运行，显示三季度以来全球经济呈现持续弱修复态势，恢复力度仍有待提升。图2 全球制造业PMI表现（%）另据摩根大通数据显示，2023年9月份，摩根大通全球制造业PMI指数为49.1%，较上月提升0.1个百分点；连续2个月环比上升。其中，产出指数及新订单指数在收缩区间继续回升，反映全球制造业整体有限改善。9月份监测的20个全球主要国家和地区制造业PMI指数中有4个国家制造业PMI处于50%以上，较上月减少3个。当前全球制造业PMI指数水平仍处收缩区间，表明全球经济继续处于低增长态势，仍面临多重风险。在全球经济增长乏力、国际贸易保护主义有所抬头的影响下，中国的外部需求疲软，中国的出口企业面临着订单减少、企业利润下降的问题。海外钢材市场供应同比继续下降8月份全球粗钢产量仍呈增长态势。据世界钢铁协会数据显示，2023年8月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.526亿吨，同比增长2.2%。其中，非洲、亚洲和大洋洲呈现增长态势，非洲粗钢产量为150万吨，同比增长16.1%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.157亿吨，同比增长3.5%；而其他国家及地区呈现下降态势，欧盟（27国）粗钢产量为910万吨，同比下降4.4%；其他欧洲国家粗钢产量为340万吨，同比下降3.2%；中东粗钢产量为280万吨，同比下降16.0%；北美粗钢产量为920万吨，同比下降2.6%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为750万吨，同比增长10.7%；南美粗钢产量为340万吨，同比下降8.1%。图3 月度海外（除中国外）粗钢产量情况从海外整体钢铁产量来看，继续呈现同比小幅下降局面。兰格钢铁研究中心监测数据显示，8月份，中国以外全球其他地区产量为6620万吨（详见图3），较上月减少150万吨，同比下降0.7%，同比降幅较上月扩大0.4个百分点。我国钢铁出口价格优势有所提升10月份以来，海外热卷出口价格稳中微升，中国热卷出口价格小幅下降，我国钢材出口报价优势有所提升。兰格钢铁研究中心监测数据显示，截至2023年10月12日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为620美元/吨、645美元/吨和580美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为527美元/吨；目前我国热卷出口报价较印度、土耳其、独联体热卷出口报价分别低93美元/吨、118美元/吨和53美元/吨（详见图4）。图4 热轧卷板月度出口价格(FOB)对比我国钢铁企业出口订单指数明显回落从出口订单来看，由于海外制造业仍在收缩区间运行，外需不足较为明显，虽我国钢材出口价格优势仍存，但我国钢铁企业出口订单指数明显回落；中物联钢铁物流专业委员会调查的2023年9月份钢铁企业新出口订单指数回落12.0个百分点，至48.1%，再次回落至收缩区间（详见图5）；但兰格钢铁网调研的钢铁流通企业新出口订单指数回升3.1个百分点，至50.1%。钢铁企业出口订单指数回落，将对后期我国钢材出口形成一定制约。图5 钢铁行业新出口订单变化（%）后期钢材出口仍呈同比增长态势9月份我国钢材出口呈现环比小降、同比仍大幅增长态势。当前，我国钢材出口价格优势有所提升；海外钢材市场供应同比继续小幅下降，而全球制造业指数在收缩区间延续回升，但外需仍有承压态势，我国钢铁企业出口订单指数明显回落，或对四季度我国钢材出口形成一定制约，但考虑到去年四季度月度出口基数相对偏低，兰格钢铁研究中心预计后期钢材出口仍将维持同比增长态势。进口方面，当前国内制造业景气度已回升至扩张区间，对钢材需求的拉动保持韧性，但在我国高端钢材进口替代能力显著增强的带动下，后期我国钢材进口量仍将保持低位水平。(兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处)详细信息 - 11 2023-10
螺纹钢偏弱运行为主
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.11 丨 2343一方面，虽然供应维持相对低位，给予建筑钢价支撑，但由于钢厂将调整产品结构，低供应利好效应将有限；另一方面，建筑钢材需求难有实质性改善，北方需求面临季节性走弱。国庆节后，随着多重利空因素的发酵，螺纹钢期现价格承压下行，主力合约高位累计跌幅超6.5%，创下7月中旬以来新低。现货市场价格同样下行，旺季表现不佳。展望后市，市场步入政策空档期，螺纹钢自身供需格局也难有实质性好转，弱现实格局下，钢价仍将承压偏弱运行。多重利空因素发酵国庆假期后首个交易日，笔者认为，黑色金属集体走弱，引发板块走弱源于以下三方面利空因素发酵：一是假期风险释放。美联储加息预期再起，国庆假期海外大宗商品承压大幅下行，尤以原油跌幅*大，继而使得国内市场情绪转弱，节后国内商品开始补跌，兑现假期海外风险，黑链指数录得1.31%日跌幅。二是钢材库存增幅显著，加剧钢市基本面担忧。钢材总供应维持高位，仅品种间表现有所差异，而假期钢厂正常生产，下游需求趋于停滞，为此假期钢材库存迎来大幅增加，同口径下五大材库存总量环比增101.72万吨，增幅高于去年同期。此外，值得注意是，唐山钢坯、带钢等品种库存也显著增加，多数品种库存位于同期高位，其中唐山钢坯库存同比增加19.3%，钢价高位累计下跌120元/吨，其他品种钢价走弱也进一步加剧钢市担忧。三是减产负反馈预期兑现，原料下行拖累钢价。8月以来，受益于高铁水格局，原料走势一直强于成材，相反旺季钢价表现不佳，钢厂亏损不断加剧，钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比仅有30.74%。基于此，钢厂开始有所减产，*新高炉开工率和产能利用率环比分别下降0.76个百分点、0.77个百分点，而云南、山西等地陆续报出高炉检修计划，可见钢厂减产预期在兑现，继而原料价格高位转弱下行，同样拖累钢价。供需格局难改善低供应格局延续，同口径下，螺纹钢周产量曾不断刷新春节以来单周新低，*新周产量为254.25万吨，较国庆节前下降9.22万吨，同比降幅高达15.6%。细分流程来看，螺纹钢供应减量主要源于长流程钢厂产量下降所致，*新周产量同比降幅为16.7%，多因钢厂保板材供应。短流程钢厂产量相对平稳，电炉开工率虽维持高位，但低利润下提产幅度有限。不过，考虑到废钢价格优势开始显现，一旦利润改善，则易贡献螺纹钢供应增量。整体来看，供应维持相对低位，给予建筑钢价支撑，但因其他成材供需矛盾在激化，钢厂将调整产品结构，届时铁水再度转向建筑钢材，螺纹钢低供应利好效应有限。与此同时，旺季需求表现不佳，高频需求指标均处于近5年来同期*低，其中螺纹钢*新周度表需（同口径）为198.92万吨，同比下降23.2%。而9月全国237家贸易商建材成交量日均值为14.85万吨，同比降幅为17.5%，且国庆节后成交也无好转迹象。相应地，水泥出库率和混凝土出货量等指标也位于近年来同期低位，进一步佐证建筑相关品种需求表现疲弱。此外，基建方面，新增项目开工量有限，用钢需求增量不足，预计建筑钢材需求难有实质性改善，加之北方需求面临季节性走弱，后续螺纹钢需求依旧不乐观。综上所述，国庆节后多重利空因素发酵，螺纹钢价格承压下行。展望后市，低供应格局给予螺纹钢支撑，但品种转产叠加减产负反馈预期使得钢价承压，另外疲弱需求也将长期抑制钢价。因此，供需格局难有实质性改善，弱现实格局下，钢价承压偏弱运行。详细信息 - 10 2023-10
成本支撑较强，需求逐渐释放，钢材市场四季度行情趋向好转
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.10 丨 2309“金九”期间，钢材产需整体不及预期。进入“银十”后，机构普遍看好后市钢材产需表现。业内人士预计，国内钢材市场将在政策落地见效、供给缓慢下滑、需求释放预期、成本偏强支撑等因素的共同影响下，呈现震荡上涨的行情，钢厂生产利润有望迎来阶段性修复改善。迎旺季周期开源证券研报显示，9月份，钢材需求表现不及预期，呈现“旺季不旺”的特征。尽管各地出台了房地产刺激政策，但是短时间内对钢铁行业影响尚不明显。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力，主动压减产量。从库存看，上海钢联钢材事业群板带首席分析师曹剑勇对记者表示，目前，热轧库存接近去年同期水平，螺纹钢库存量整体也比较健康，长材库存有所增加。建材目前成本约3600元/吨，热卷成本约3700元/吨。从成本端看，由于铁矿石价格稳中上涨，废钢价格稳中下滑，焦炭价格第二轮提涨落地，导致成本支撑力度稳中偏强。对于钢材市场后续走势，分析师表示，预计国内钢材市场将在政策落地见效、供给缓慢下滑、需求释放预期、成本偏强支撑等因素的共同影响下，呈现震荡上涨的行情。钢铁效益方面，分析师对记者表示，预计四季度钢铁生产效益将得到修复性改善。随着国家积极扩大需求和激发经济活力政策累积效应的显现，预计制造业将保持平稳发展，基础设施建设将继续发力，钢铁行业需求在结构优化后实现新的平衡。出口方面，由于全球经济增速放缓，预计钢材间接出口增长空间有限，但考虑到钢材直接出口仍有优势，预计钢材直接出口的高增长仍将保持一定的韧性。用钢结构发生变化从用钢结构看，曾亮表示，随着我国经济逐步由高速增长向高质量发展转型升级，产业结构持续调整。2023年，国内钢铁行业需求结构发生了较为明显的变化，表现为建筑用钢需求下滑，而用于制造业和出口的板材及品种钢需求增幅明显。具体来看，制造业方面，国内造船行业的造船完工量、新接订单量和手持订单量等指标均位居世界第一，家电行业出口小幅增长，国内市场产销两旺；新能源汽车消费成为扩大内需的重要抓手之一，叠加新能源汽车出口表现亮眼，带动国内汽车用钢需求稳步增长；风能及光伏发电等设施建设增长明显，有效带动了板材及品种钢需求的增长。从上市公司角度看，布局创新产品的钢材企业业绩表现不俗，呈现穿越周期的特点。常宝股份半年报显示，2023年上半年，公司共实现营业收入34.59亿元，同比增长25.93%；归属上市公司股东的净利润为4.5亿元，同比增长150.6%。业绩增长的主要原因是公司新项目产能得到释放，产销量同比保持增长。同时，公司抢抓市场机遇，持续拓展新市场新产品，加大技术创新和精益改善，经营业绩得到有效提升。中信建投研报显示，制造业转型升级、高新技术产业快速发展、新能源和新基建突飞猛进以及钢铁出口高增长都是钢铁产需高韧性的助推因素。我国钢材消费结构已出现大幅优化，对地产依赖度也在逐步下降。详细信息 - 10 2023-10
秋冬季限产来袭，钢价回调迎来“减速带”？
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.10 丨 21442022年缺席的秋冬季限产今年有望回归。日前，生态环境部办公厅发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）意见的通知。一时间，秋冬季政策限产成为市场关注的焦点。《征求意见稿》在“强化考核督察”一项中明确提出，秋冬季攻坚期间，生态环境部每月通报各地空气质量状况；对未能达到空气质量目标或重点任务完成情况较差的城市进行通报或约谈。发现篡改、伪造监测数据的，考核结果直接认定为不合格，并依法依纪追究责任。对问题严重地区，在中央生态环境保护督察中予以重点关注。从中可以看出，作为排放大户，钢铁行业今年秋冬季期间或将面临较大的监管压力。《征求意见稿》发布后，笔者身边的市场人士大都认为秋冬季限产对于当前的钢材市场利好大于利空，有助于强化市场供给收缩预期，提振市场信心，利好市场情绪修复，从而促进震荡调整中的钢材价格完成新一轮筑底反弹。一方面，今年秋冬季限产与粗钢产量政策将并轨执行，供给端的收缩空间值得期待。国家统计局数据显示，8月份，我国粗钢产量为8641万吨，同比增长3.2%。今年前8个月，我国粗钢产量为71293万吨，同比增长2.6%。考虑到9月份是传统需求旺季，钢企生产积极性仍在，估计9月份粗钢产量仍保持高位。因此，如果钢铁行业想在第四季度实现全年粗钢产量目标，那么供给端必将迎来大幅收缩。这也有助于缓解因需求疲软而日渐突出的供需矛盾。笔者认为，在秋冬季限产的影响下，第四季度粗钢、生铁产量有望迎来全年*低水平。另一方面，秋冬季限产对原燃料市场的利空影响及由此产生的负反馈作用要引起重视。随着秋冬季限产落地，钢铁原燃料弱预期将成为市场新的炒作点。尤其是当前铁矿石价格仍处于高位，随着后期限产力度加大，铁水产量回落，铁矿石下行风险逐渐积累。不过，由于焦化行业也处在限产中，预计秋冬季“双焦”（焦煤、焦炭）价格延续冲高筑顶行情。这将在一定程度上对冲铁矿石价格下跌带来的钢材成本坍塌风险。需要指出的是，需求不足依然是制约钢材价格上行的“拦路虎”。数据显示，今年前8个月，我国粗钢表观消费量达到65585.7万吨，同比下降0.3%。进入第四季度，在下游工程项目“赶工潮”的刺激下，需求有超预期兑现的可能，但整体强度或有限。总体来看，在秋冬季限产政策的驱动下，第四季度将成为钢企控产集中兑现的关键期，政策端对于产能释放的约束力将不断加大，钢材市场有望重回“政策市”。在政策强刺激和采暖季限产的支撑下，第四季度钢材市场有望上演“淡季不淡”行情，钢材价格整体将以震荡偏强运行为主。详细信息 - 09 2023-10
钢“财”说：库存环比累增，累库幅度高于往年同期
千亿体育登录入口（中国）有限公司官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.10.09 丨 2363Mysteel和新华指数统计数据显示，本期（9月29日-10月7日），全国主要钢材社会库存1128.38万吨，较上一期增加49.16万吨，较上月同期下降54.12万吨；螺纹钢库存501.40万吨，较上一期增加22.52万吨。本周五大品种总库存1612.60万吨，较上一期增加101.72万吨。供应方面，本周除热轧外，其余品种环比节前明显减少，且减量集中于螺纹钢，减产主因在于设备检修，品种转产与铁水调配。需求方面，受假期因素影响，终端开工情况不佳，本周主要钢材品种周消费量下行显著。库存方面，双节期间市场接近休市，交易氛围寡淡，出货节奏受限，各品种库存均有不同程度的累积。本周各品种钢材现货价格盘整运行，市场交易情绪不高。国庆期间，钢材市场供需双弱，累库幅度较前两年偏高。高库存压力下，市场情绪偏弱，节后首日下游补库需求也未见放量，预计短期钢价或震荡偏弱运行。（备注：本文中钢材社会库存总量=35城市螺纹库存+35城市线材库存+33城市热轧库存+26城市冷轧库存+31城市中厚板库存）图 全国主要钢材、主要区域库存变化详细信息
